我国货币政策中介目标选择问题研究.pdf

浙江大学

硕士学位论文

我国货币政策中介目标选择问题研究

姓名：汪毅恒

申请学位级别：硕士

专业：政治经济学

指导教师：金雪军

20041126
内容提要影响。从1996年开始，货币供应量被作为我国货币政策的中介目标。过去的八年当中，货币供应量对我国货币政策的实施起到了较好的指示作用。但是，随着随着我国经济开放程度不断提高，金融创新日新月异，金融一体化、利率市场化、金融技术发展、电子货币的出现导致货币供应量可控性降低、内生性增强，本文第一章引言部分简要介绍了ITMP的概念。第二章分析了西方主流并具体分析了最据代表性的美国的ITMP实践。第四章从ITMP应该具备的“五对其中的相关性和可控性进行了实证数据分析，特别运用了增量相关分析以及时了利率的相关性、可控性与可测性，然后指出利率作为ITMP实践中的一些现实来货币供应量作为ITMP的运行效果、利率指标特性以及我国经济金融状况的现实状况之后，提出应该在ITMP问题上分两步走：短期战略和长期战略，且短期战略和长期战略应同步进行，现阶段应逐步从短期战略向长期战略转变。短期来加速推进利率市场化，实行ITMP的战略转换。上世纪90年代以来，由于世界经济发展过程中多种因素的作用影响，国外，尤其是西方发达国家的ITMP发生了变化，这不能不对我国的货币政策实践产生时问的推移，我国经济金融运行环境发生了巨大改变。货币供应量作为ITMP的有效性大为降低。而随着我国经济金融环境的变化，金融体制改革颇具成效，利率市场化取得初步发展，利率在宏观经济调控中的作用逐渐增强，利率作为ITMP的客观环境逐步成熟。从长期战略考虑，以利率代替货币供应量作为我国ITMP是大势所趋，而且更能适应我国经济金融运行环境，从而达到更好的货币政策运行效果，更好地服务于我国经济发展。ITMP理论即凯恩斯主义与货币主义在ITMP问题上的分歧，进而引出我国货币当局在ITMP选择问题上的争论。第三章阐述了西方国家ITMP实践演变趋势，性”角度理论分析了1996年以来货币供应量作为我国ITMP的有效性减弱，并问序列相关分析方法。第五章在分析将利率作为我国ITMP的必要性的基础之上，从“五性”角度分析了利率具备ITMP的特性，并通过实证数据的分析说明性障碍。最后一章是论文的结论部分，在综合考察了西方国家ITMP实践、八年看仍有依赖于货币供应量，但长期来看应该进一步推进经济体制和余融体制改革关键词：货币政策中介目标争论挑战五性
importantcountries’ITMPITMP996，Moneyyears。Whereas，theJTMPwords：ITMPlTMP1TMstep．WewesternthereofAbstract1990sthepastcentury,foreigncomatriesespeciallydevelopedhadalteredvariablyduemulti—factorsinteractionwithineconomydevelopment．Thechangecountriesimpactedthatcountrie‘sinevitably．InChina．moneyhasbeensupplyworkedwellindicatorineightconditioneconomicaImidfinancialenvironmentremarkablytimegoesvaliditymoneysupply’sdecreasedconsumedlyopeningeconomv'financedayinte91‘ation，developmentandbirthelectronmonev’whichalllead10wcontrollabilitymoney’endogenalong。withachievingmuchfinancereformatioomm'ketlizationinterestplayedmorerolejneconomy．Theissuitableforthctrendtakeotherthanintermediateta豫et，whichbewithbetter．Asresult，moneyefkctquicklyhealthy．forewordthisthesis．i13whichnotionInanalyzebifurcationproblembetweenKeynes’sMonetarism．whichmatnstreamaboutjtthirdexpoundspecificworld’seconomy．Inbeingsince1996bydemonstrationpertinence．measurabilitysupply．InfifthnecessityThenIjs