注会财务成本管理习题及详解期权估价.docx

2011年注会《财务成本管理》第10章习题及详解：期权估价
一、单项选择题
1.如果预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道变动的方向是升高还是降低，此时投资者应采取的期权投资策略是()。
A.抛补看涨期权B.保护性看跌期权
C.多头对敲D.回避风险策略
2.某看跌期权资产现行市价为20元，执行价格为25元，则该期权处于()。
A.实值状态B.虚值状态
C.平值状态D.不确定状态
3.下列关于时间溢价的表述，错误的有()。
A.时间越长，出现波动的可能性越大，时间溢价也就越大
B.期权的时间溢价与货币时间价值是相同的概念
C.时间溢价是“波动的价值”
D.如果期权已经到了到期时间，则时间溢价为零
4.某公司的股票现在的市价是60元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为63元，到期时间为6个月。6个月以后股价有两种可能：上升25%或者降低20%，则套期保值比率为()。
A.0.5B.0.44C.0.4D.1
5.某公司股票看跌期权的执行价格是55元，期权为欧式期权，期限1年，目前该股票的价格是44元，期权费(期权价格)为5元。如果到期日该股票的价格是58元。则购进看跌期权与购进股票组合的到期收益为()元。
A.9
B.14
C.-5
D.0
6.某期权执行价格为44元，根据复制原理确定的投资组合中，若到期日下行股价为42元，套期保持比率为0.5，若无风险年利率为5%，期权到期日为半年，则该组合中借款的数额为()元。
A.21B.20C.20.49D.44
7.两种期权的执行价格均为37元，6个月到期，若无风险年利率为10%，股票的现行价格为42元，看涨期权的价格为8.50元，则看跌期权的价格为()元。

8.如果期权只能在到期日执行，称为()。
A.欧式期权
B.美式期权
C.看涨期权
D.看跌期权
9.下列关于实物期权的表述中，正确的是()。
A.实物期权通常在竞争性市场中交易
B.实物期权的存在增加投资机会的价值
C.延迟期权是一项看跌期权
D.放弃期权是一项看涨期权
10.期权是指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以()。
A.固定价格购进或售出一种资产的权利
B.较低价格购进或售出一种资产的权利
C.较高价格购进或售出一种资产的权利
D.平均价格购进或售出一种资产的权利
11.下列说法正确的是()。
A.对于买入看涨期权而言，到期日股票市价高于执行价格时，净损益大于0
B.买入看跌期权，获得在到期日或之前按照执行价格购买某种资产的权利
C.多头看涨期权的最大净收益为期权价格
D.空头看涨期权的最大净收益为期权价格
12.某公司的股票现在的市价是80元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为85元，到期时间为6个月。6个月以后股价有两种可能：上升25%或者降低20%，则套期保值比率为()。
A.0.5B.0.42C.0.4D.1
13.某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为55元，期权均为欧式期权，期限1年，目前该股票的价格是44元，期权费(期权价格)为5元。在到期日该股票的价格是34元。
则购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期收益为()元。
A.1
B.6
C.-7
D.-5
14.下列有关期权价格影响因素中表述正确的是()。
A.到期期限越长，期权价格越高
B.股价波动率越大，期权价格越高
C.无风险利率越高看涨期权价值越低，看跌期权价值越高
D.预期红利越高，看涨期权价值越高，看跌期权价值越低
15.某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为55元，期权均为欧式期权，期限1年，目前该股票的价格是44元，期权费(期权价格)为5元。在到期日该股票的价格是58元。
则购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期收益为()元。
A.7
B.6
C.-7
D.-5
16.期权是指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以()。
A.固定价格购进或售出一种资产的权利
B.较低价格购进或售出一种资产的权利
C.较低价格购进或售出一种资产的权利
D.平均价格购进或售出一种资产的权利
17.赋予持有人在到期日或到期日前，以固定价格出售标的资产的权利的期权是()。
A.看涨期权
B.看跌期权
C.择购期权
D.买入期权
18.下列对于看涨期权价值表述不正确的是()。
A.空头和多头的价值不同,但金额的绝对值永远相同
B.如果标的股票价格上涨，多头的价值为正值，空头的价值为负值
C.如果价格下跌，期权被放弃，双方的价值均为零
D.如果价格下跌，空头得到了期权费，如果价格上涨，多头支付了期权费
19.对于欧式期权，下列说法不正确的是()。
A.股票价格上升，看涨期权的价值增加
B.执行价格越大，看跌期权价值越大
C.股价波动率增加，看涨期权的价值增加，看跌期权的