股票期货期权的应用.ppt

06十一月2024股票期货期权讲座简介股票期货期权概念(1)股票期货期权概念(2)股票期货期权概念(3)期货盈利与风险分布期权盈利与风险分布买卖股票期货期权的优点(1)更有效管理资金,具成本效益
-买卖期货或沽空期权需付按金
-购买期权需支付期权金
增加市场流通量和连贯性
提供海外投资者低货币风险投资
庄家制度
增加市场流通量和效率
同一电子交易系统买卖(HKATS)结算所风险管理工具
为每合约风险对手
确保合约履行
参与者质素
每日按金市价计值
持仓数量限制
储备基金以和黄正股@80,1张和黄期货合约值$80,000和1张等价和黄期权@5单边计：杠杆效应汇丰股票期权-认购长仓如何运用股票期货期权达到投资目的?升市方向性买卖-牛市策略(1)
分析:
如果期货价升高过买入价,投资者可沽出股票期货赚取累积的盈利,或等待合约到期折算盈亏。

如果期货价跌低过买入价，投资者会有损失
如果其累积亏损使到按金户口结余跌低过维持按金水平以下,投资者会被要求支付额外的按金
又或在合约到期前沽出股票期货折算盈亏，可止蚀离埸。可行策略(2):买入目标的股票认购期权
* 例:7月初,恒生正股价为$82.25,
买入7月85恒生认购期权,支付期权金$1.46

* 好处:投资成本低
具杠杆作用
风险有限分析:
如果正股价升高过行使价,投资者可沽出股票期权获利,或行使期权以$85买入股票(实际买入股票成本为$86.46=$85+$1.46),赚取市价和$86.46之间差价

如果正股价跌低过行使价，让合约到期最大的损失在于所付期权金,但投资者亦能以低过行使价的市价买入正股可行策略(3):沽出目标的股票认沽期权

* 例:7月初,和黄股价为$75.5,
沽出8月75和黄认沽期权,收到期权金$2.02

* 好处:收到的期权金可作额外的收入
如果认沽期权被行使,锁定价格购买股票分析:
如果正股价升高过行使价,认沽期权到期无效,投资者赚取期权金

如果正股价跌低过行使价，认沽期权被行使,投资者会以行使价买入正股，实际买入成本将会是$72.98=$75-$2.02方向性买卖-熊市策略(1)可行策略(1):沽出目标的股票期货

*例:7月初,汇丰正股价为$89.25,
沽出7月汇丰期货$89.34

* 好处:按金投资成本低
具杠杆作用
沽空方便分析:
如果股票期货价升高过沽出价,投资者会有损失。
如果其累积亏损使到按金户口结余跌低过维持按金水平以下,投资者会被要求支付额外的按金
又或在合约到期前平仓折算盈亏

如果股票期货价价跌低过沽出价，投资者可买入股票期货赚取其积累的差价,或等待合约到期折算盈亏可行策略(2):买入目标的股票认沽期权

* 例:7月初,恒生正股价为$82.25,
买入7月恒生80认沽期权,支付期权金$4.5

* 好处:投资成本低
具杠杆作用
风险有限分析:
如果正股价升高过行使价,让认沽期权合约到期最大的损失在于所付出的期权金。

如果正股价跌低过行使价，投资者可
沽出其成为价内的认沽期权
或行使期权赚以$80沽出股票,(实际沽出价为$75.5=$80-$4.5可行策略(3):沽出目标的股票认购期权

* 例:7月初,和黄股价为$75.5,
沽出8月80和黄认购期权,收到期权金$1.08,
同时支付按金

* 好处:收到的期权金可作额外的收入
如果认购期权被行使,能锁定沽出股价分析:
如果正股升高过行使价,
沽出的认购期权被行使,投资者能以行使价沽出正股，实际沽出价将会是$81.08=$80+$1.08
又或投资者可买回相同合约,平仓离场,减少损失

如果正股价跌低过行使价，认购期权到期无效,投资者赚取期权金期货期权的对冲策略对冲策略(1)对冲策略(2)对冲股价上升带来价格风险
* 例:7月初中电股价为$32.6,现未有足够资金买入正股
迟一、两个月会有额外的资金购买股票
买入7月32认购期权,付期权金$0.88

* 好处及分析:
-风险有限
-如果正股价上升,锁定买入价(行使价)
-如果正股价下跌,可以选择以较低的市价买入股票 对冲策略(4)对冲策略(5)对冲策略(6)增加收入策略(1)牛皮看淡市
* 例:7月初,长实股价为$82.5,持有正股
沽出7月长实85认购期权,收到期权金$1.16

* 好处及分析:
-在牛皮市中,收到期权金作为额外的收入
-如果正股价下跌低过$85,认购期权会到期无效作废
-如果正股价上升高过$85,认购被行使后要沽出股票,实际沽出股价为$86.16=$85+$1.16牛皮看好市
* 例:恒生股价为$82.25,持有资金,预算亦可买入股票
沽出7月80认沽期权,收到期权金$0.76

* 好处及分析:
-在牛皮市中,收到期权金作为额