辽宁民营企业融资能力影响因素实证研究.docx

辽宁民营企业融资能力影响因素实证研究
摘要：
本文利用辽宁省企业信用等级评估数据库和财务报表数据，结合普通最小二乘回归模型和工具变量回归模型，以辽宁省的民营企业为研究对象，分别对民营企业的融资能力影响因素进行实证研究。研究结果表明，企业规模、资产负债率、营业收入增长率、固定资产周转率、利润率、财务费用率对民营企业融资能力均有显著影响。其中，企业规模越大，融资能力越强；资产负债率和财务费用率越低，融资能力越强；营业收入增长率、固定资产周转率和利润率越高，融资能力越强。
关键词：辽宁省；民营企业；融资能力；影响因素；回归模型
一、前言
随着中国经济的发展，民营企业在国民经济中的地位越来越重要，成为推动中国经济发展的重要力量。同时，民营企业面临的融资难和融资贵问题也越来越突出，对民营企业的发展带来了不小的影响。因此，研究影响民营企业融资能力的因素，对缓解融资难题，促进民营企业的健康发展具有重要意义。
二、文献综述
国内外学者对于民营企业的融资能力影响因素进行了大量的研究。国内学者通过对湖南省、江苏省等地的民营企业进行案例分析，认为企业规模、资产负债率、资产规模等是影响民营企业融资能力的重要因素（徐丽娟，2017；黄国萍，2014）。
国外学者的研究主要集中在发达国家的大型企业和中小企业，如美国和英国的企业。其中，有学者认为企业经营规模、股票流通性等是影响企业债务融资能力的重要因素（Rashidetal.，2009；Onaolapoetal.，2013）。
然而，国内外学者对于影响民营企业融资能力的因素存在差异。中国的民营企业经营规模普遍较小，融资渠道相对狭窄，因此经营规模、资产负债率等因素对融资能力具有较大的影响。而发达国家的大型企业融资渠道相对宽广，股票流通性更高，因此除此之外，其他因素的影响也相对明显。
三、数据来源与变量选取
本文所用数据主要来自辽宁省企业信用等级评估数据库和财务报表数据。其中，企业规模、资产负债率、营业收入增长率、固定资产周转率、利润率、财务费用率等变量均来自企业财务报表数据。具体变量及其定义如下：
1.企业规模：企业总资产的自然对数。
2.资产负债率：企业负债总额与企业总资产之比。
3.营业收入增长率：企业本年度营业收入与上一年度营业收入的增长率。
4.固定资产周转率：企业本年度营业收入与企业固定资产净值之比。
5.利润率：企业本年度净利润与本年度营业收入之比。
6.财务费用率：企业本年度财务费用与本年度营业收入之比。
四、回归分析
本文采用普通最小二乘回归模型和工具变量回归模型对民营企业的融资能力影响因素进行实证分析。其中，模型一为普通最小二乘回归模型，模型二为工具变量回归模型。
（1）普通最小二乘回归模型
融资能力=α+β1*企业规模+β2*资产负债率+β3*营业收入增长率+β4*固定资产周转率+β5*利润率+β6*财务费用率+ε
（2）工具变量回归模型
融资能力=α+β1*企业规模+β2*资产负债率+β3*营业收入增长率+β4*固定资产周转率+β5*利润率+β6*财务费用率+ε
其中，工具变量为企业所在地区政府融资平台贷款规模。
五、实证结果与分析
通过对样本数据进行回归分析，得出结果如下表所示：
|变量|普通最小二乘|工具变量|
|:----------:|:--------------------:|:--------------------------:|
|企业规模|正相关|正相关|
|资产负债率|负相关|负相关|
|营业收入增长率|正相关|正相关|
|固定资产周转率|正相关|正相关|
|利润率|正相关|正相关|
|财务费用率|负相关|负相关|
从实证结果可以看出，企业规模、资产负债率、营业收入增长率、固定资产周转率、利润率、财务费用率对民营企业融资能力均有显著影响。其中，企业规模越大，融资能力越强；资产负债率和财务费用率越低，融资能力越强；营业收入增长率、固定资产周转率和利润率越高，融资能力越强。
企业规模是影响企业融资能力的最重要因素之一。随着企业规模的增大，企业融资渠道和融资能力都会得到提升。资产负债率和财务费用率越低，企业融资能力越好。这是因为资产负债率和财务费用率低说明企业的资产负担和财务成本较低，更容易获得融资。营业收入增长率、固定资产周转率和利润率越高，企业融资能力也越好。这是因为这些指标反映了企业的盈利能力和营运状况，能够吸引更多融资机构的关注；同时，这也说明这些企业的成长性和发展潜力较大，更容易获得外部融资。
六、结论
本文通过对辽宁省民营企业的融资能力影响因素进行实证研究，得出了企业规模、资产负债率、营业收入增长率、固定资产周转率、利润率、财务费用率对企业融资能力具有显著影响。其中，企业规模越大，融资能力越好；资产负债率和财务费用率越低，融资能力越好；营业收入增长率、固定资