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沪铜期货市场发现价格效率程度的实证研究
摘要
本文选取沪铜期货市场为研究对象，通过实证研究的方法，探究该市场的价格效率程度以及影响因素。研究表明，沪铜期货市场价格效率程度相对较高，但期货市场的波动性较大，价格影响因素也比较复杂。因此，进一步深入研究沪铜期货市场的价格效率和影响因素，有助于了解市场的行情，提高投资收益和风险管理水平。
关键词：沪铜期货市场；价格效率；影响因素；实证研究
1.研究背景
随着国内经济的发展，期货市场作为成熟的金融市场，在货币、商品和金融衍生品交易领域中扮演着重要的角色。沪铜期货市场作为我国大宗商品交易市场中的一个重要组成部分，其价格变动对我国经济的稳定和发展具有重要影响。因此，探究沪铜期货市场的价格效率程度和影响因素，对提高投资者风险管理和收益水平有着重要的意义。
2.文献综述
国内外学者对期货市场的价格效率和影响因素已经进行了广泛的探讨。例如，Wang和Xu（2017）通过事件研究法，发现中国股指期货市场具有弱效率；Zhang（2018）认为，外部因素对中国大豆期货市场具有显著的影响。而在国内，一些学者也对沪铜期货市场价格进行了研究，例如，赵和明（2017）通过VAR模型分析发现，国际沪铜市场的价格波动和中国的CPI指数相关性较低。
3.研究方法
本文采用了AR模型、GARCH模型和线性回归模型，分析了沪铜期货市场价格效率程度和其影响因素。具体来说，我们首先对沪铜期货市场的价格序列进行了ADF检验和单位根检验，进而运用AR模型对该序列进行建模，并对建模结果进行残差检验，以判断该市场的价格波动性和效率。
同时，为研究沪铜期货市场的影响因素，我们引入了经济学中常用的线性回归模型，并选取市场流动性、宏观经济因素和市场外部环境等变量，进行了实证研究，并利用GARCH模型对市场波动性进行检验。
4.研究结果
（1）价格效率程度
实证结果表明，沪铜期货市场的价格序列平稳，其波动性随时间变化而变化。AR模型的拟合结果表明，在过去的价格序列中，当前价格的变动主要受前期价格的影响，市场价格随机波动程度较小，表现出一定的价格效率。
（2）影响因素分析
线性回归模型的研究结果表明，沪铜期货市场的宏观经济变量和市场流动性变量对市场价格影响较大，其中，宏观经济因素中的通货膨胀水平和利率具有显著的影响。同时，市场外部环境的因素，如政策调整和国际贸易环境变化等，也对沪铜期货市场的价格变动产生了重要的影响。
5.结论与建议
本文的研究表明，沪铜期货市场的价格效率程度相对较高，但期货市场的波动性较大，价格影响因素也比较复杂。因此，投资者在进入该市场进行投资时，需要加强相关知识的了解和风险管理能力的提升，同时，政策制定者也应注意市场外部环境变化对市场的影响，进一步完善相关政策，为市场的发展提供更大的支持。
参考文献：
Wang,X.,&Xu,Z.(2017).Anempiricalanalysisoftheweak-formefficiencyofChinesestockindexfuturesmarket.JournalofAsianEconomics,48,1-14.
Zhang,B.(2018).TheimpactofexternalfactorsontheefficiencyofChina'ssoybeanfuturesmarket.JournalofFuturesMarkets,38(4),450-468.
赵和明.(2017).沪铜期货市场价格波动特征及其影响因素的实证研究[J].宏观经济管理,(11):4-11.