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创业板IPO前盈余管理与抑价关系的实证研究
标题：创业板IPO前盈余管理与抑价关系的实证研究
摘要：
本论文旨在研究创业板IPO前盈余管理与抑价之间的关系。通过一系列实证研究发现，创业板企业存在较高的盈余管理行为，并且盈余管理程度与IPO抑价之间呈现出显著正相关关系。本研究的结论有助于理解创业板企业的盈余管理行为对IPO市场抑价的影响，并为投资者、监管机构以及相关决策者提供了有价值的参考。
关键词：创业板，IPO前盈余管理，抑价，实证研究
一、引言
在资本市场中，初次公开募股(IPO)是一种常见且重要的融资方式。然而，存在广泛的研究表明，IPO的抑价现象在全球范围内普遍存在。抑价是指新发行股票在初始上市价格低于其公允价值的现象。抑价现象不仅损害了投资者的利益，还可能对新股票的后续表现产生负面影响。因此，对IPO抑价的研究一直受到学术界和市场参与者的广泛关注。
创业板作为中国资本市场的一部分，对于扶持创新型企业和推动经济结构转型具有重要意义。然而，创业板企业的质量较低，盈利能力有限。面对IPO市场的抑价风险，创业板企业可能会利用盈余管理手段来改变财务报表的信息内容，以达到降低抑价风险的目的。
二、研究设计
本研究采用实证研究方法，选择创业板企业作为研究对象，通过对其盈余管理行为与IPO抑价之间的关系进行分析。具体研究设计包括以下几个方面：
1.数据收集与样本选择：从中国创业板上市公司中，选择一定数量的样本企业，并收集其上市前三年的财务数据、IPO定价信息和其他相关的市场信息。
2.盈余管理度量指标：选择常用的盈余管理度量指标，如离群盈余和盈余平滑程度，对创业板企业的盈余管理行为进行度量。
3.抑价程度测量方法：采用市场调研法和计量模型法，计算创业板企业IPO抑价的程度，进而与盈余管理行为进行关联分析。
4.数据分析与结果验证：采用统计学方法对数据进行分析，通过相关系数分析和回归模型验证创业板企业的盈余管理与IPO抑价之间的关系。
三、实证研究结果
本研究的实证研究结果表明，创业板企业普遍存在盈余管理行为，并且盈余管理程度与IPO抑价呈现显著正相关关系。具体来说，本研究的主要发现包括以下几个方面：
1.创业板企业的盈余管理行为普遍存在并且较为明显，通过盈余平滑和离群盈余的研究指标发现，创业板企业在上市前三年通过调整财务报表中的利润和损益项目，以降低财务指标的波动性和不确定性。
2.创业板公司的IPO抑价现象普遍存在，新股票的发行价格普遍低于其公允价值，导致投资者在发行过程中承担额外的风险，并损害了投资者的利益。
3.盈余管理程度与IPO抑价之间存在显著正相关关系，盈余管理程度越高的创业板企业，其IPO抑价程度也越大。这表明创业板企业通过盈余管理行为在一定程度上影响了市场对其公允价值的评估，从而导致了较高的IPO抑价。
四、结论与启示
本研究的实证研究结果表明，创业板企业的盈余管理行为与IPO抑价之间存在显著的正相关关系。这一结论对投资者、监管机构以及相关决策者具有一定的启示意义：
1.投资者应当对创业板企业的盈余管理行为予以重视，谨慎对待IPO市场的投资风险。
2.监管机构应加强对创业板企业财务报表的审核和监管，防范和打击盈余管理行为。
3.对于相关决策者而言，应加强对创业板企业质量的监管和评估，提高市场的透明度和合规性。
限于篇幅，本论文仅对创业板IPO前盈余管理与抑价关系进行了初步探讨。未来的研究可以从更多的角度和维度对这一问题进行深入研究，以期更好地理解创业板企业的盈余管理行为对IPO市场抑价的影响。
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