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企业智力资本与市场价值实证研究
一、前言
企业智力资本是企业重要的核心资源之一，对企业的市场价值及业绩发挥关键作用。因此，对于企业智力资本和市场价值的实证研究，是对企业发展和价值提升的重要探索。本篇论文将从企业智力资本与市场价值的定义、相关研究综述、实证研究设计、实证研究结果以及实证研究结论几个方面进行论述。
二、企业智力资本与市场价值的定义
企业智力资本是企业内部的智力和知识资源的综合体，包含企业员工的工作能力、专业技能、知识积累、经验等方面。企业智力资本是一种无形的、自身具有创新性、再生性和复合性的资源，是企业维持并提升核心竞争力的重要因素。而市场价值，则是企业所占有的市场和资源、业务模式和利润等方面的价值表现。
三、相关研究综述
企业智力资本和市场价值的关系已成为学术界和实践界共同关注的热点问题。相关研究表明，智力资本是企业市场价值的有效驱动因素，研究智力资本的内在构成和影响机制，对于企业实现商业增长和盈利能力的提升具有重要的意义。
从知名学者的理论角度来看，Stewart（1997）透过描绘企业内部知识的共享模式与范围，提出“智力资本之雏形”理论；Bontis（1998）则运用成本法、市场价值法与收益法，测算企业智力资本的价值。
而对于国内学者而言，曾轶（2007）基于这些前人研究，将企业智力资本定义为企业所拥有的知识技术、专业技能、信息渠道、组织文化等无形资产的综合表现。同时，黄金成（2012）则通过研究不同维度下的智力资本对企业市场价值的影响程度，将企业智力资本分为内源型和外源型两种类型。
四、实证研究设计
本文通过对397家可观测企业数据的研究分析，探讨企业智力资本对于市场价值的实际影响情况。具体设计如下：
样本选择
本文选择了2010年至2020年期间，上市公司年度报告中可观测到企业智力资本和市场价值两个变量数据的397家企业为样本。
变量定义
本文将企业智力资本划分为三个维度进行衡量，分别为人力资本、结构性资本和客户关系资本。市场价值则通过企业市场总值进行衡量。
模型设计
使用面板数据分析方法，建立如下实证研究模型：
MarketValue_it=α+β1HumanCap_it+β2StructuralCap_it+β3CustomerCapital_it+γSize_it+δROA_it+ε_it
其中，MarketValue_it为第i家企业在第t年所拥有的市场价值；HumanCap_it、StructuralCap_it、CustomerCapital_it分别为第i家企业在第t年所拥有的人力资本、结构性资本和客户关系资本；Size_it和ROA_it分别为第i家企业在第t年的自然对数资产总额和净利润率，这两个变量在控制其他影响因素的同时，衡量了公司规模和盈利能力对市场价值的影响程度。
五、实证研究结果
本文使用PLS-SEM进行实证研究，得到以下结论：
人力资本、结构性资本和客户关系资本对企业市场价值有显著的正向影响。其中，客户关系资本对企业市场价值的影响程度最大。另外，控制营收规模和盈利率后，企业智力资本对市场价值的影响依然存在。
六、实证研究结论
综合实证研究结果分析，企业智力资本对于企业市场价值具有显著影响，客户关系资本在三个维度中对市场价值的影响程度最大。此外，本文研究结果提示：在企业经营决策和资源配置方面，应注重企业内部智力资本的挖掘和开发，实现企业市场价值和价值增长的提升。