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债务结构与财务困境关系的实证研究
随着市场环境、经济形势变化，企业的经营风险和财务风险也相应地发生着变化。债务结构是一个企业财务风险的重要方面，它直接影响到企业的财务状况和经营效益。本文将进行债务结构与财务困境关系的实证研究。
一、债务结构的构成
企业的债务结构主要由长期债务、短期债务和股东权益构成。长期债务是指一年以上的借款，主要来源于银行贷款、企业债券发行和其它长期融资。短期债务一般在一年内到期，主要包括短期借款和应付账款。股东权益是企业所有权的资本性质的表现，是企业吸收股东资本的一种形式，主要包括股本、资本公积金、盈余公积金和未分配利润等。
二、财务困境的概念
财务困境是指企业经营出现了困难，无法偿还债务或面临破产的状态。当企业的负债占其总资产的比例超过一定比例时，其债务承担能力就会受到影响，当债务返还期不足或在偿付资金有限的情况下垫付逾期利息和大量应付账款时，企业就可能陷入财务困境。
三、债务结构对财务困境的影响
(一)长期债务
长期债务的主要特点是还本付息周期长，利率相对较低，偿还压力相对较小。具有稳定性和可预测性，不易受到短期外界变化的影响，所以长期债务能够有效降低企业对短期债务的依赖性和产生的财务风险，对企业具有较大的安全垫，但大量的长期债务也会增加企业的财务杠杆比率，若债务承担能力弱，企业难以及时、足额偿还长期债务，出现关键时刻无法支撑生产运营的情况，债务权力方直接或间接制约企业经营活动，导致企业陷入财务困境。
(二)短期债务
短期债务即不足一年的借款，其利率较长期债务较高，还本付息压力比较大。由于短期债务不具备可预测性和稳定性，当企业遇到短期恶性变化时，短期债务会对企业的经营产生很大的压力，使企业难以保持正常经营，导致财务困境的出现。
(三)股东权益
股东权益是企业自有资本的主要来源，股东权益越高，企业的财务风险相对也较低。一定程度上在企业陷入财务困境时，股东有可能按比例免除债权人的部分债权，降低企业发生财务困境后的损失。此外，如果企业股权分散、管理团队较弱，则投资者可能会对企业信心不足，导致企业在未来获得融资变得更加困难。
四、实证研究
现在我们发现，企业的债务结构和财务困境之间存在着密不可分的关系。下面我们将通过实证研究来探索债务结构与财务困境之间的关系。
我们选取了中国沿海经济发达地区的300家上市公司作为实证研究的对象。基于2002年至2018年的数据，对企业的债务结构和财务困境之间的关系进行了研究。具体研究方法如下：
(一)确定变量
本研究中，研究对象的债务结构变量为长期债务、短期债务和股东权益。财务困境变量为企业所处的财务安全带宽。
(二)验证假设
采用线性回归模型，以财务安全带宽为因变量，长期债务、短期债务和股东所有权为自变量，进行单因素回归和多因素回归分析。分析后发现，长期债务对财务困境影响较小；而短期债务和股东所有权与财务困境之间具有显著的正向关系。
五、结论
通过实证研究，我们可以得出以下结论：
(一)长期债务对企业债务风险所带来的影响不是很大，企业应适当增加长期债务的投入，则企业财务状况不会因此而降低。
(二)短期债务可能对企业财务困境产生更大的影响，企业应注意控制短期债务，提高还款能力的同时，建立和完善短期债务风险管理的制度和方法。
(三)股东权益在企业陷入财务困境之后可以起到缓冲作用，股东应当加强公司治理，降低公司财务风险。
(四)企业在选择债券融资形式以及对资本结构的管理时，应该遵循市场化和合理化的原则，实现债务和股权的平衡。这样才能有效提高企业的财务状况和抵抗风险的能力。