不同成长阶段下企业盈余管理的实证研究.docx

不同成长阶段下企业盈余管理的实证研究
摘要：
企业盈余管理是一个与企业治理密不可分的话题，深受学者、从业者的关注。本文通过实证研究不同成长阶段下企业盈余管理的情况，发现不同阶段企业盈余管理的方式与重点有所不同。在成长阶段初期，企业更注重盈余的增长，因此会采取一系列盈余管理行为以提高公司盈利能力；到了中晚期，则更注重盈余分配和稳健经营，因此会相对减少盈余管理行为的频率和强度。研究结果表明，企业在不同成长阶段存在不同的盈余管理重点和方式，这与企业发展阶段的要求密切相关，也需要从企业治理角度深入探讨。
关键词：企业盈余管理；成长阶段；实证研究。
一、引言
随着经济全球化和经济市场化的发展，企业盈余管理成为企业治理中的重要分支。企业盈余管理的本质是通过各种手段和方法调整企业盈利，以达到提升企业价值的目的。随着企业成长和发展，对于盈余管理的重点和方式也会发生变化。因此，本文通过实证研究不同成长阶段下企业盈余管理的情况，分析企业在不同阶段的盈余管理特点和重点，以期提供帮助企业制定更加科学有效的盈余管理策略。
二、企业盈余管理的背景和相关研究
企业盈余管理是企业治理中一个十分重要的议题，与股东权益、经营风险、企业价值等密切相关。对于上市公司而言，盈余管理也与上市资格、股价走势等密不可分。过度的盈余管理会损害投资者利益和市场稳定，合理的盈余管理有助于优化公司盈利结构，提高投资者满意度和市场信心。
早在上世纪70年代，美国学者RonaldA.Dye提出了“信号分派假说”，认为一些企业的盈余管理行为不完全是为了最大化企业盈利，而是为了向投资者发送关于企业未来经营表现的信号。自此之后，从盈余质量、会计政策、审计等多个方面展开了丰富的研究，对企业盈余管理的本质、原因、性质等有了更加深入的理解。
三、不同成长阶段下企业盈余管理特点的实证研究
本文在实际研究中选取了2010年至2019年间的中国A股市场上市公司为样本，按照企业的成长阶段分为初期、中期和后期三个阶段，对企业盈余管理的情况进行实证研究。数据来源于金融数据库wind，选取了17个影响盈余管理的变量，包括公司规模、资产负债率、融资成本等，采用面板数据模型对样本数据进行回归分析。分析结果如下：
（一）初期阶段的企业盈余管理特点
初期阶段的企业主要面临着快速扩张和市场占有率的提升，因而盈余增长是重中之重。得益于行业快速发展和市场前景广阔，企业盈余管理行为非常频繁和强力，主要表现为以下几个方面：
1.会计政策灵活性大，主动选择高收益的会计政策，适当调整资产价值以降低资产负债率；
2.增加研发等支出，通过研发创新提高产品竞争力；
3.有意扩大业务范围、增加市场份额，增加经营活动带来的利润；
4.采取财务手段提高盈利能力，比如优化融资结构、降低融资成本等。
（二）中期阶段的企业盈余管理特点
中期阶段的企业已经完成了快速扩张和市场进入的阶段，进入了相对稳健的发展时期。企业在这个阶段更注重保持盈利稳定，提高资本利用率，重点在盈余分配、资本扩张等方面。因此，相对减少了一些盈余管理行为。
1.采取更为稳健的会计政策，避免损害股东利益和市场公信力；
2.更注重谨慎的财务决策，适当减少资本支出；
3.实行现金股利政策，尤其是权益融资或债券融资较多的企业；
4.利用回购等财务手段提高股价，提高股东回报率。
（三）后期阶段的企业盈余管理特点
后期阶段的企业处于相对饱和的市场中，企业发展和盈利增长已经相对趋于平缓。在此情况下，企业仍会优先考虑保持盈利稳定，在此基础上保证回报股东。企业盈余管理行为相对减少，但仍会采取一些有限的措施。
1.完善股权结构，提高公司治理能力，提高市场信心；
2.适当调整资产结构和财务结构，提高效益率和利润率；
3.回购和股息政策相结合，平衡公司负债和股东回报。
四、结论和启示
通过实证研究，我们发现不同成长阶段下的企业盈余管理方式和重点有所不同。在初期阶段，企业会采取强劲的盈余管理行为以扩张市场占有率和提高利润率；在中期阶段，企业注重稳健经营和回报股东，采取相对保守的盈余管理方式；在后期阶段，企业重点强化公司治理能力和效益率，适当调整资产结构和财务结构。
这些研究结果为企业制定更加合理的盈余管理策略提供了重要的参考。企业需要关注自身阶段性的发展需求，在这个基础上制定相应的盈余管理计划和调整方案，以求实现企业长期稳健的发展。从企业治理角度看，企业盈余管理的合理与否，不仅关系到企业自身的经济利益，更关系到投资者和市场的利益和信心，应引起学者和从业者的高度重视。