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东方金诚国际信用评估有限公司

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信贷资产支持证券评级方法与体系

东方金诚国际信用评估有于洪辉限公司

前言

2005年4月，《信贷资产证券化试点管理办法》由中国人民银行和中国银监会公布实施。
中国银监会依法监督管理相关机构的信贷资产证券化业务活动，中国人民银行依法监督管理
资产支持证券在全国银行间债券市场上的发行与交易活动。《办法》指出，银行业金融机构
作为发起机构，将信贷资产信托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构
发行受益证券。资产支持证券由特定目的信托受托机构发行，特定目的信托受托机构由依法
设立的信托投资公司或银监会批准的其他机构担任。

信贷资产证券化是我国借鉴西方发达国家的一种金融创新，有利于加快银行业金融机构
的资金周转速度，提高资金使用效率，扩大其贷款发放规模等诸多优点，同时亦将有力地推
动我国债券市场的发展。信用风险是信贷资产证券化发展中的核心问题，是有价证券的固有
风险。但是准确、及时的信用评级及信息披露，将有效地降低信贷资产证券化的信用风险。

金诚国际信用评估有限公司（以下简称"金诚信用"）致力于按照独立、公正的原则，采
用科学、客观的评级方法，并按合理、规范的评级程序对信贷资产支持证券的信用状况作出
分析评价，向银行间债券市场的合格机构投资者提供整合分析后的信用信息。

在上述原则和方法的指引下，金诚信用建立一套《信贷资产支持证券评级方法与体系》
（以下简称“方法体系”）。该《方法体系》借鉴了国际通用的评级方法，吸收了国内其他评
级机构的经验，创新地利用了损失率等原理。

评级体系

一、标识体系

金诚信用通过评估，最终给出信贷资产支持证券的信用等级，并用简单的符号将其信用
等级的含义，也即将受评对象的偿债能力和偿债意愿的表示标识出来。金诚信用信贷资产支
持证券所采用的标识体系为国际上通用的标准标识体系，完整的标识体系如下：

金诚信用信贷资产支持证券长期信用等级标识体系划分为三等九级，符号表示分别为：

地址：中国北京建外大街中环世贸大厦D座32层电话：[phone]传真：[phone]网址：www.goldencredit.com.cnP1
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AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。

等级释义如下：

AAA级：还本付息能力极强，信用风险极小。该类债务人现金流量充足，对债务的保障
程度极高。

AA级：还本付息能力很强，信用风险极小。该类债务人现金流量充足，对债务的保障
程度很高。

A级：还本付息能力较强，信用风险较小。该类债务人现金流量比较充足，在正常情况
下能够保障到期债务的偿还。

BBB级：还本付息能力一般，偿还债务的能力一般。该类债务人现金流量充足性会受到
一些不确定因素的影响，存在一定的违约风险。

BB级：还本付息能力不足，该类债务人现金流量充足性受不确定性因素的影响较大，
含有投机因素。

B级：还本付息能力差，该类债务人现金流量不足，违约可能性较大。

CCC级：还本付息能力很差，该类债券发行人现金流量严重不足，违约可能性很大。

CC级：还本付息能力极差，违约可能性极大。

C级：几乎不能按期还本付息，基本无信用。

除AAA级，CCC级以下等级外，每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示
略高或略低于本等级。

金诚信用信贷资产支持证券短期信用等级标识体系划分为四等六级，符号表示分别为：
A-1、A-2、A-3、B、C、D。

等级释义如下：

A-1级：还本付息能力很强，安全性很高，违约风险很小。

A-2级：还本付息能力较强，安全性较高，违约风险较小。

A-3级：还本付息能力一般，安全性易受不良环境变化的影响。

B级：还本付息能力较低，有一定的违约风险。

C级：还本付息能力很低，违约风险较高

D级：不能按期还本付息。

地址：中国北京建外大街中环世贸大厦D座32层电话：[phone]传真：[phone]网址：www.goldencredit.com.cnP2
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二、信用级别确定标准

金诚信用信贷资产支持证券信用级别的确定标准（依据）可以简称为“损失率矩阵标准”
（以下简称“该标准”）。该标准的要点是，根据评估得出的信贷资产支持证券项下的基础资
产的累计预期损失比率，对照金诚信用的《累计预期损失率与信用级别对应表》，综合考虑
信贷资产支持证券的交易结构和法律完备性以及主要参与主体的资信状况和历史经验，最终
给出所评信贷资产支持证券的信用等级。

金诚信用与其他评级公司相比，最重要的优势为拥有信贷资产损失率数据库，损失率数
据库所有权归公司的母公司东方资产管理有限公司所有。

三、评级的主要程序

1、工作流程

金