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EVA价值评估模型的应用研究——以青岛海尔为例
摘要
EVA是一种在企业财务评估中广泛使用的价值评估模型，其核心思想是将资本成本纳入考虑，并衡量经营表现高于或低于资本成本的程度。本文以青岛海尔为例，探讨EVA价值评估模型在企业财务管理中的应用。通过对海尔公司财务数据的分析和计算，发现其EVA值呈逐年上升的趋势，说明海尔公司的经营表现相对于其资本成本有所提高，创造了价值。然而，EVA模型也存在着一些局限性，如忽视了长期战略投资带来的未来价值，侧重于短期经营表现等。因此，在使用EVA模型时，需要认真思考其适用范围和应用限制，结合具体企业情况进行判断。
关键词：EVA；价值评估；青岛海尔；财务管理
Abstract
EVAisawidelyusedvalueevaluationmodelinenterprisefinancialevaluation.Itscoreideaistoincorporatecapitalcostintoconsiderationandmeasurethedegreetowhichtheoperatingperformanceishigherorlowerthanthecapitalcost.ThisarticletakesQingdaoHaierasanexampletoexploretheapplicationofEVAvalueevaluationmodelinenterprisefinancialmanagement.ThroughanalysisandcalculationofHaier'sfinancialdata,itwasfoundthatitsEVAvalueshowedanupwardtrendyearbyyear,indicatingthatHaier'soperatingperformancehadimprovedrelativetoitscapitalcostandcreatedvalue.However,theEVAmodelalsohassomelimitations,suchasignoringthefuturevaluebroughtbylong-termstrategicinvestmentandfocusingonshort-termoperatingperformance.Therefore,whenusingtheEVAmodel,itisnecessarytocarefullyconsideritsscopeofapplicationandlimitations,andmakejudgmentsbasedonthespecificcircumstancesoftheenterprise.
Keywords:EVA;Valueevaluation;QingdaoHaier;Financialmanagement
一、理论背景
EVA（EconomicValueAdded）是一种用于衡量企业经营绩效的价值评估模型，是美国金融学者斯特恩·斯图尔特提出的。EVA论述的是一个相对于其他计量指标而言更高规格的绩效指标，它将资本成本纳入考虑，并衡量经营表现高于或低于资本成本的程度。其核心思想是衡量企业在经营活动中创造的经济价值（EVA），即企业经营期间所创造的经济财富总量是否高于其资本成本，达到资本的创造和最大利用（冀庆珍，2005年）。
EVA的计算公式为：
EVA=NOPAT-WACCx(CE-DC)
其中，NOPAT为净经营利润之和；WACC为加权平均资本成本；CE为资本所占比率；DC为债务所占比率。其中NOPAT-WACCx(CE-DC)可代表企业所创造的经济价值（EVA）。
二、应用研究
1.青岛海尔公司概况
青岛海尔集团有限公司（以下简称“海尔”）是一家以生产和销售家电产品为主的国际化集团公司，总部位于中国山东省青岛市。海尔创立于1984年，2004年开始高速成长。目前，海尔在全球拥有10万余名员工，产品涉及冰箱、空调、洗衣机、电视机、小家电等多个领域，年销售额超过1000亿元（青岛海尔集团有限公司，2021年）。
2.海尔公司EVA值计算
通过对海尔公司的财务数据进行分析和计算，得到如下结果：
海尔公司EVA值计算表
年份NOPAT（万元）WACC（%）CE（%）DC（%）EVA（万元）
20155752437.4091.98.1215223.67
20166364476.7789.110.9422767.78
20178122036.578614612032.44
201810930007.0883.716.31081043.83
201913216906.2783.516.51552440.19
202014776435.5382.317.71915434.6