证券投资技术分析---技术分析理论.ppt

第1章技术分析理论1.1技术分析的含义一、技术分析的定义二、技术分析的研究对象三、量价关系的一般规律1.一般情况(2)成交量减少，是对当前价格变动方向的否
认，表明未来价格变动将发生逆转。
即：价跌量减，价将可能跌幅减少；
价涨量减，价将可能由涨转跌。
2.特殊情况(2)在下跌末期出现价跌量增则是好事，意味
着出现了恐慌性的割肉或抛售，是价格见底
的征兆。1.2技术分析三大假设1.市场行为包容消化一切2.价格以趋势方式演变3.历史会重演二、对三大假设的认识2.对三大假设合理性的质疑质疑第二假设：
随机漫步理论认为在高效率的市场中，
价格的变动是随机的，并无规律可循。
质疑第三假设：
市场行为千变万化，不可能有完全相同
的情况重复出现，差异总是或多或少的存在
，这可能会影响到投资的结果。3.对待三大假设的合理态度1.3技术分析特点与分类一、技术分析的优势二、技术分析的局限三、技术分析的分类1.4技术分析鼻祖—道氏理论一、道氏理论的形成过程道氏在其任《华尔街日报》总编的13年间，
发表了大量的有关经济与金融市场方面的评
论文章。
在他逝世一年后(1903年)，S.A.纳尔逊将
这些文章收编在《股市投机常识》一书中，
该书首次使用了“道氏理论”的提法。后来，威廉•彼得•汉密尔顿对道氏理论进行
了归纳整理，于1922年汇集成书----《股市
晴雨表》。
1932年，罗伯特•雷亚又将道氏理论进一步
加以提炼，编著了《道氏理论》一书。
我们现在所称的“道氏理论”，是查尔斯•
亨利•道、威廉•彼得•汉密尔顿、罗伯特•雷
亚三人共同的研究成果。二、道氏理论的主要内容（1）按其方向不同，趋势可分为：（2）按其规模不同，趋势可分为：主要趋势典型牛市分为三个阶段第二阶段--稳定上涨阶段
此时经济前景进一步明朗，公司经营业
绩显著好转，投资者积极入市，股价稳步上
涨，成交量也显著增加。第三阶段--消散阶段
利好消息不断传来，股市呈现一片大好
形势，新入市的投资者不断增加，股价急速
上升，成交量也大幅增加，垃圾股受到追捧
，而绩优股出现滞涨，这是多头市场快要结
束的预兆。典型熊市分为三个阶段第二阶段--恐慌阶段
股价下降趋势日渐明朗，买气减弱，卖
压日增。其间也可能在股价重跌之后出现次
级运动的反弹现象。第三阶段--筑底阶段
市场上利空消息不断传来，股价持续暴
跌，投资者纷纷抛售股票。但持续一阵后，
下跌趋势变缓，某些绩优股的价格走向平缓
，这是空头市场快要结束的预兆。注意：次要趋势确认次要趋势的标准短期趋势3.两种指数相互验证趋势4.用成交量验证趋势5.盘局可以取代次要趋势6.收盘价举足轻重7.(主要)趋势的终结三、道氏理论的简单评价1.成功预测实例2.对道氏理论的批评有人这样评论道氏理论：“道氏理论是一个
极为可靠的系统，因为它在每一个主要趋势
中使交易者错过前三分之一阶段和后三分之
一阶段，有的时候也没有任何中间的三分之
一阶段。”
或者就干脆给出一个实例：
1942年，一轮主要牛市以工业指数92.92
点(1942年4月28日)开始，而以212.50点(194
6年5月29日)结束，一共涨了119.58点。如果
严格遵守道氏理论，那么将在125.88点(1943
年2月1日)买入，在191.04点(1946年8月27日
)卖出，总共盈利不过65.16点。道氏理论的支持者可能会反驳说：
市场上众多的投资者当中，又有几人能
够做到在92.92点（或者距这一水平5个点内
）首次买进，然后在整轮牛市中一直数年持
有100％的多头头寸，最终在212.50点(或距
这一水平5个点内)卖出呢？60年的交易记录日期日期日期日期日期有的人信奉“只需买入好股票，然后睡大
觉”的原则。那么，对照上述记录，在这60
年中，假定他在工业指数的最低点27.10点
(1897年7月12日)买入100美元股票，之后在
工业指数的最高点521.05点(1956年4月6日)
卖出，收益有多少呢？
仅有1922.69美元。
这与遵循道氏理论操作所得结果11236.65美
元相去甚远。(2)信号失误－－道氏理论并非不出错
道氏理论的支持者可能会反驳说：这是理所
当然的，其可靠程度取决于人们对其的理解
和解释。
但不管怎样，道氏理论从不企图抢在趋势前
头，而是力求及时揭示大牛市或大熊市的降
临。
有资料表明，从1920年到1975年，道氏理论
成功的预测了道•琼斯工业指数和运输业指数
所有大幅动作中的68%、标准普尔指数所有大
幅动作的67%。(3)短期无效－－对短期交易帮助甚少
道氏理论对于中短期趋势的转变几乎不会给
出任何信号。
道氏理论的支持者可能会反驳说：如果主要
趋势预测准确，那么交易者可轻松获利了。(4)个体无效－－不能指示应买什么股
道氏理论的支持者可能会反驳说：道氏理论