厦门证券_投资策略_XXXX年a股投资策略_叶国兴、王永进__XXXX.pdf

证券研究报告

投资策略2010年12月30日年度投资策略

2011年A股投资策略略
资金主导趋势政策引导投资

报告摘要：

2010年股票市场呈现较为明显的结构化行情，两级分化严重，

客户服务中心中小板指数创出历史新高，代表大盘蓝筹股的沪深300指数全年出现

研究小组下跌。中小盘股票大幅跑赢大盘指标股，与战略新兴产业密切相关的
电子信息、计算机、机械受到市场追捧，医药、食品饮料等防御性品
负责人:
种也受到市场青睐。我们推出的2010年10大金股表现不俗，2010
叶国兴
年前11个月跑赢同期沪深300指数41个百分点。

[e-mail]

2011年从影响股票市场的几个主要宏观经济因素分析，经济增
SAC咨询证书编号：
长稳中有降，仍将保持一定增长速度，对股票市场影响中性；通胀上
S0200210050001
升导致政策紧缩，对股票市场较为不利；人民币升值趋势不改，对股

首席分析师：票市场较为有利。其中对股票市场影响最大的是通胀因素，2011年

应重点关注CPI拐点出现的时点。
王永进

Wangyj@xmzq。com.cn
2011年上市公司业绩增速下滑，预计全部上市公司2011年业绩

SAC咨询证书编号：增长18%，2011年市场总体估值水平维持在20倍以下的可能性较大；

在政策转向的影响下，2011年市场总体流动性呈现下降趋势，市场
S0200206080007
资金供给处于偏紧状态，高估值的中小盘股受到的流动性支撑减弱。
联系人：
综合考虑上市公司业绩、流动性以及历史经验，我们预计2011年A

戴晓彬股主要波动区间在12‐18倍市盈率之间，对应上证指数2374‐3562点

之间。
[e-mail]

2011年我们重点关注：七大战略新兴产业中的节能环保、新一

内部文件，请勿外传请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明1/35

年度投资策略

代信息技术、高端设备制造、新材料等四个产业；内需提升下的消费

升级；关注超预期的保障性住房建设带来的投资机会。重点配置电子

元器件、计算机应用、通讯设备、网络传媒、旅游餐饮、电气设备、

专用设备、化工新材料、建筑材料、白色家电、医疗保健、房地产等

行业。我们首推的投资组合是：太原重工（600169）、云天化（600096）、

中青旅（600138）、亨通光电（600487）、博瑞传播（600880）、桑德

环境（000826）、顺络电子（002138）、四维图新（002405）、华帝股

份（002035）、中大股份（600704）

请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2/35

年度投资策略

目录

前言..................................................................................................................................................5
12010年股市回顾......................................................................................................................5
1.12010年股票市场呈现结构化行情，两极分化严重..................................................5
1.22010年十大金股大幅跑赢市场..................................................................................6
22011年影响股票市场的宏观经济因素..................................................................................7
2.12011年的中国经济增长“稳”字为主......................................................................7
2.1.1出口方面...........................................................................................................8
2.1.2房地产方面......................................................