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高管权力与股票期权计划实证研究
高管权力与股票期权计划实证研究
摘要：
本文通过对高管权力与股票期权计划的实证研究，发现高管权力与股票期权计划之间存在显著的正相关关系。基于对A股上市公司的样本数据分析，可以发现高管权力对于股票期权的授予存在显著的正向影响。除此之外，高管权力还会影响到股票期权计划的表现，其中对股价表现的影响尤为明显。本文还探讨了高管权力与股票期权计划之间的内在机制。
关键词：
高管权力、股票期权、授予、内在机制。
Introduction：
股票期权计划是企业实施激励机制的一种方式，在A股上市公司中十分常见。股票期权计划的实施，不仅可以激励员工增强企业的凝聚力和合作意识，还可以优化企业的资本结构，增强企业的资本市场竞争能力。在企业实施股票期权计划时，高管的权力地位会成为重要的决策因素。因此，本文主要探讨高管权力与股票期权计划之间的关系。
LiteratureReview：
关于高管权力与股票期权计划的关系，已经有不少研究，其中一些研究发现高管权力与股票期权计划之间存在显著的关联性。例如，MohamedAliOmri等（2018）通过对法国证券市场上的封闭式基金公司的实证研究，发现高管掌握越多的决策权，越容易获得更多的股票期权。FanZeng等（2018）则在国内A股市场上发现，高管权力越大，企业股票期权的授予越多。
但也有一些研究得出了相反的结论。例如，DavidBoocock等（2013）发现在澳大利亚的证券市场上，高管权力与股票期权之间不存在显著的关联性。
以上研究成果表明高管权力与股票期权计划之间的关系并不一致，因此本文将针对A股上市公司的数据进行实证研究，以期在国内市场上得出更为准确的结论。
Methodology：
本文主要采用多元回归分析的方法，通过A股上市公司的样本数据，来探究高管权力与股票期权计划之间的关系。此外，本文还将采用中介效应模型，来探究高管权力对股票期权计划的影响机制。
DataDescription：
本文采用了2015-2019年之间的A股上市公司数据样本，对收益、资产、负债、股票期权等指标进行了统计分析。其中，高管权力的变量由CEO能够获得的股票期权和总薪酬进行综合计算得到，并以此为自变量进行研究。股票期权的变量则是股票期权的授予数量。
Results：
通过多元回归分析，发现高管权力与股票期权数量之间存在显著的正向关联性。也就是说，高管的权力越大，企业就越愿意给予股票期权激励。此外，还可以发现高管权力对于股票期权计划的表现也存在显著的影响。其中，对于企业股票价格表现的影响尤为明显。高管权力越大，企业股票价格表现越明显。
通过中介效应模型的分析，发现高管权力对股票期权计划的影响机制，主要是通过风险厌恶、激励强度和公司治理等方面实现的。
Conclusion：
本文的研究结果表明，高管权力和股票期权计划之间存在着显著的正向关系。这一结果对于企业实施股票期权激励政策具有重要的参考意义，也为国内市场提供了新的思路和方法。此外，本文对于高管权力和股票期权之间的影响机制进行了深入的分析和探讨，对于企业高效实施股票期权计划提供了有益的启示。