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承销商自主配售新股问题研究综述
承销商自主配售新股问题研究综述
随着“新三板”和股权众筹等融资方式的兴起，我国的资本市场不断扩大，新股发行越来越频繁。而在这其中，承销商自主配售新股作为一种较为常见的股票发行方式，引发了热议和争议。本文将从定义、发展历程、运作方式、利弊分析等方面来探讨承销商自主配售新股问题。
一、定义
承销商自主配售新股，即发行新股时，承销商在向公众发行部分认购权后，根据自己的认购意愿直接配售给最终投资者的方式。这种方式在我国较为常见，同时也存在争议。
二、发展历程
承销商自主配售新股的发展历程比较悠久，早在1996年证监会颁布的《证券发行与承销管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》）就已经提到。按照《暂行办法》的规定，承销商可以直接发售新股，但需要承担与证券公司股票承销业务同等的权利和义务，包括证券担保和财务顾问。2004年，证监会颁布了《证券发行与承销管理办法》，明确规定证券公司可以自主决定认购新股，自主配售给符合条件的投资者。此后，承销商自主配售新股在我国的发行数量不断增加。
三、运作方式
承销商自主配售新股的运作方式是这样的：承销商在获取发行新股的授权之后，拥有一份认购权，可以选择自行认购或通过其他参与内部认购的机构、个人来配售给最终的投资者。认购的数量和价格都由承销商自主决定。相对于公众认购的方式，自主配售可以更加灵活，但也存在潜在的不透明和不公平问题。
四、利弊分析
承销商自主配售新股的益处在于，可以提高发行人的承销成功率、增强发行人声誉和品牌影响力、提高流通性和流通速度等。同时还可以降低发行成本，减少股票过度发售导致的下跌压力。
然而，承销商自主配售新股也存在一些不利因素。首先，其缺乏透明度和公平性，易受股东利益影响，不便于监管部门进行监管。其次，承销商在自主决定配售时，存在可能选择较低价位货币基金等权益类产品作为投资人。最后，在分散数据规模的情况下，配股的数量分布较为不平衡，容易造成市场波动。
五、结论
承销商自主配售新股作为一种股票发行方式，随着我国市场的不断扩大，越来越受到关注。然而，其存在不透明、不公平等问题，仍然需要加强市场、监管部门的管控，以确保市场的健康发展。同时，还需要根据经验，不断修订调整相关的法规和制度，促进承销商自主配售新股的优势发挥到最大，减少其带来的风险和不稳定的因素，推动我国资本市场的发展。