我国A股上市公司实施股权激励效果的实证分析.docx

我国A股上市公司实施股权激励效果的实证分析
概述
随着我国经济的快速发展，A股上市公司股权激励成为各公司用于激励员工、提高公司业绩的重要方式。但是，股权激励本身涉及复杂的机制和运作，其效果不容忽视。本文将从股权激励的实施现状、激励方式以及激励效果三个方面进行分析。
股权激励的实施现状
自2005年《上市公司股权激励管理办法》颁布后，我国A股上市公司逐渐推进股权激励计划。2016年，我国A股上市公司实施股权激励计划的数量已经达到了1014家，占总的上市公司数量的64.19%。同时，股权激励计划的受益股东也从最开始的高管、管理层逐步扩展到了一般员工。
然而，仍有不少上市公司在实施股权激励方面存在问题。例如，“空壳股权激励”现象，即公司在股权激励计划中设立股权激励条款，但并未设定激励条件或激励条件明显不严格，导致激励的边际成本过低，从而无法有效激励员工。同时，还有不少上市公司在股权激励计划中采用现金激励方式，而非股权激励方式，这种方式无法真正激发员工的归属感、责任感和业绩驱动力。
股权激励的激励方式
我国A股上市公司的股权激励方式主要包括：股票期权、限制性股票、股票认购权、股票增值权以及股权激励基金等。其中，股票期权与限制性股票是应用最广泛的两种方式。
股票期权是指公司以固定的价格发行给员工一定数量的期权，员工在一定期间内根据自己的意愿行使期权购买公司股票。其优势在于能够让员工分享公司增值收益，激励员工与公司共存亡心态，有效推动公司业绩，缺点在于未来股价波动可能会造成期权持有者的风险。
限制性股票是指公司为员工发放一定数量的股票，但需要满足一定的条件才能获取产权，例如履行服务期、实现业绩目标等。其优势在于可以激发员工职业发展动力，协助公司提升业绩，缺点在于员工在获取限制性股票之前无法分享公司股权价值。
股权激励的激励效果
股权激励的最终目的是推动公司业绩的提升，进而获得投资者的青睐。然而，迄今为止针对股权激励计划的效果实证研究结果并不一致。有的研究认为股权激励计划能够显著提高公司业绩，而有的研究则认为股权激励计划效果并不明显。
其中，股票期权是最受欢迎的股权激励方式之一。以深交所发布的2015年限制性股票、股票期权实践研究为例，研究表明股票期权实施后公司业绩得到了较明显的提升。同时，研究也表明较为严格的激励条件能够使得激励效果更加明显。
此外，股权激励计划对公司股票收益率的影响也备受关注。研究发现，实施股权激励计划的公司的股票收益率相对于未实施计划的公司来说，有更高的长期平均水平和波动率，也就是说股权激励计划可以在一定程度上提升公司的市场表现。
结论
综上所述，我国A股上市公司实施股权激励计划的数量不断增加，但是其方式和效果不尽如人意。有必要通过严格的条件限制，减少“空壳激励”现象的发生；同时，在股权激励方式的选择上，需要根据公司特点、员工特点和市场特点进行综合权衡。最后，通过实证数据分析方法进行激励效果评估，针对实际问题，制定科学可行的股权激励计划。