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浅谈人民币汇率升值对港币的影响

过去的一年里，人民币汇率的走势一直受到全球汇市的高度关注。自去年7月21日以来，人民币兑美元等货币汇率一直呈上升趋势。进入2006年11月，人民币兑美元汇率竟然十次创下新高，11月下旬更接连七个交易日屡创新高。按照12月15日的汇率中间价计算，人民币自汇改已来已升值2915个基点。（如下图）

与此同时，人民币与港币的兑换汇率也发生很大的变化，并且逐步朝着‘贵’于港币的趋势发展，这在香港和内地、尤其深圳等紧邻香港的内地城市，已引起人们的普遍关注。自去年汇改以来，人民币兑港币的汇率已从1.0638升至1.0060，升值578个基点，升值幅度甚至超过了与美元的兑换汇率。（如下图）

因此，人民币逐步升值对港币的影响不容忽视。一方面这使追逐人民币资产的热钱大量涌入香港市场，香港银行体系资金结余骤然攀升，令银行无法加息，港币的套息功能暂时性失灵，港币与美元的利率变动不可同步调整，香港银行将被迫放弃跟随美元的同步加息政策，导致利差扩大；另一方面，港币本身也会面临较大的升值压力，因为在港币的币值设计中，不可避免地考虑到港币与人民币的比价关系。
此外，由于香港与内地紧密的经贸关系，人民币升值也会对香港经济产生积极影响：
（一）人民币升值有助于缩小香港和内地之间的成本
随着香港经济与内地的融合，两个经济体之间的要素价格应该接近，这种价格的趋近由人民币升值来实现显然更加有益。人民币升值导致内地企业加工运输物流成本增加，使其原来的价格竞争优势减弱，这缩小了两地出口产品之间价格竞争的差异，对香港企业来说会很有利。同时人民币升值也将缩小香港与内地之间的服务业、地产业及旅游业方面的价格差距，有利促进香港本土经济。

（二）人民币升值对香港进出口贸易的影响
由于香港每年从内地进口大量的食品等必需品，港币的贬值是否给香港带来进口通货膨胀也成为近日香港大街小巷最热的话题。由于香港的很多商品都是从内地进口的，因此人民币不断的升值在某种程度上的确带动了香港进口通胀小幅的上升,尤其是食品、日用品等，人民币升值使进口价格提高，对消费物价有上升的压力可以说人民币升值会引发输入性通胀；但也因为由于香港基本没有什么制造业，所以人民币走强对香港出口贸易的影响却是非常有限。

（三）汇兑与消费的影响将进一步显现
1.汇兑方面的影响
人民币的升值直接影响了内地及香港居民在人民币与港币的汇兑问题，甚至直接影响到居民在消费结算该选择哪种币种更划算？在这方面需要提醒一点，人民币兑港币汇率走高意味着用同样金额的人民币，将能从银行兑换到更多的港币。但是，如果港币兑人民币汇率进一步持续走低，现在兑换过多港币反而不太合算。因此，现阶段兑换港币最好视需求而定，用多少换多少。
此外，港币汇率走低并不影响港币在香港的使用价值。对于手上拥有一定数量港币的内地居民，既可直接携带港币消费购物，也可以使用内地银行发行的港币信用卡在港刷卡，回到内地后直接用港币归还。由于始终用当地货币进行结算，即使港币汇率走低也不会增加额外成本，以免了来回兑换损失手续费。
另外依据持有港币的资金量的不同也有不同的投资增值方式。由于港币汇率和美元挂钩，实行的是联系汇率制度。如果美元兑人民币继续贬值，那么港币仍有进一步走低的可能，所以对于持有港币资金量较多的人来说，应该考虑适量减持港币。而持有港币数量不很多的人，则不必急着换汇或结汇。既可以选择银行推出的港币理财产品，收益远远超过了人民币同期存款；也可以关注以港币为投资币种的深圳B股市场的投资机会，由于B股市场存在很多待挖掘的题材，所以也不失为投资增值的好方法。
2.消费方面的影响
港币的相对贬值，必将会对两地的消费市场带来影响，以前很多人在香港赚了钱来内地消费，现在香港人可能会减少去内地消费的次数，增加在当地的消费量，从而刺激香港的消费市场，而内地人到香港的消费频率也将增加。
根据人民币兑港币汇率变动的趋势，内地居民收入水平将更快地拉近与香港居民收入水平的差距。从长期来看，预计强劲的汇率表现可能使内地的购买兴趣更加强烈，香港的旅游和金融业将受益于来自内地的需求。内地居民到香港投资、旅游和消费的意欲将会因人民币兑港币的购买力提高而上升。相反，香港居民到内地投资、旅游和消费将需要支付更多港币。

总之，人民币兑港币汇率趋升，从多方面讲还是有利于香港宏观经济的发展，但是，香港居民个人有失。香港社会需要一段时间来调整社会心理，以适应人民币兑港币汇率变动带给香港居民的影响。另外，港币保持现行货币制度，对内地经济也是利好，既维护好香港这个国际金融中心地位十分有利，又可以充分利用香港为人民币的国际化进行充分的实验。