上市公司盈余管理与信息披露质量相关性研究.pdf

2005年10月当代经济管理Oct.2005
第27卷第5期CONTEMPORARYECONOMICMANAGEMENTVol.27No.5

!会计理论与实务
AccountingTheoriesandPractice

上市公司盈余管理与信息披露质量相关性研究

夏立军!"鹿小楠#

!!"上海财经大学会计学院"上海#$$$%&##"复旦大学经济学院"上海#’’(&&$

%摘要&上市公司的财务报告和信息披露是影响投资者与来一直带有很强的计划经济色彩,例如"新股发行制
上市公司之间信息不对称程度的两大因素"同时分别影响度)增发和配股制度)暂停上市和退市制度等管制政
其财务报告中盈余管理的程度及其信息披露的质量本文
’策往往依赖于公司的特定财务指标,这些管制政策不
对我国上市公司盈余管理程度与信息披露质量之间的相关
仅可能扭曲公司的目标"在很大程度上也诱导了公司
性进行了实证检验"研究结果表明"上市公司盈余管理程度
的盈余管理行为,同时"上市公司因为信息披露质量
与信息披露质量之间存在显著的负相关关系’这说明"上市
不高而被证券交易所公开谴责的大量事实表明"我国
公司可能通过降低信息披露质量来配合其盈余管理’研究
上市公司的信息披露质量也不容乐观,关于公司盈余
结果的政策含义在于"为了降低投资者与上市公司之间的
管理的动因与后果"海内外已有不少研究(蒋义宏"
信息不对称程度"监管者需要同时兼顾对上市公司财务报
和和
告行为和信息披露行为的监管"即采取协调监管的策略’!**%#-./0123"4556127"#’’’#8.529:/2"
等等而关于信息披露质量低下的原因与后果
%关键词&上市公司#盈余管理#信息披露质量#相关性#’’!#$"
以及信息披露质量与盈余管理之间的关系则少有实
!中图分类号")%&’"*!%文献标识码&#
!文章编号"$%&’()*%$(+)),$)+()!(+(),证研究,一个有趣的问题是"公司是否通过降低信息
披露质量来配合盈余管理-
盈余管理与会计的客观性原则相悖可能误导投
一)问题的提出"
投资者与上市公司之间的信息不对称是影响现资者和监管部门的决策"因此监管部门力求控制上市
公司的盈余管理行为同时监管部门也要求上市公
代股份公司制度以及证券市场有效运转的主要障碍*,"
司提高信息披露质量以减少投资者和上市公司之间
为了减轻投资者与上市公司之间的信息不对称"提高"
上市公司财务报告和信息披露的质量"各国都建立了的信息不对称,如果实证研究能够表明上市公司盈余
一系列法规制度*会计准则+独立审计准则)财务报告管理与信息披露质量之间存在负相关关系"那么意味
着可以通过强化信息披露制度有效遏制上市公司盈
制度)独立审计制度以及对虚假会计信息的惩罚制度
余管理的泛滥状况对于投资者来说则可以通过考
是提高财务报告质量的主要手段,对信息披露而言","
察上市公司的信息披露水平来判断其盈余管理的程
由于独立审计在其中可以发挥的作用有限"在很大程
度进而判断其财务报告的可靠性提高投资决策水
度上"披露质量是依靠信息披露规则)对虚假信息披""
平更为重要的是通过考察上市公司盈余管理和信
露的惩罚制度来保证的,经过!’多年的发展"我国证,"
券市场已经逐步建立起上市公司的财务报告和信息息披露质量的相关性"还可以更好地理解上市公司的
财务报告行为和信息披露行为以及二者的关系
披露体系"会计准则)独立审计准则和信息披露规则,
不断完善"同时初步建立了对低质量财务报告和信息二)财务报告和信息披露在证券市场的作用
披露的惩罚制度,广义来说"财务报告也属于信息披露的范畴"但
财务报告的编制通常由会计准则规范
然而"在我国证券市场上"资源配置方式长期以"其质量依靠独

[作者简介]夏立军(1976.$"男"江苏如皋人"上海财经大学会计学院博士研究生"研究方向/资本市场财务会计问题研
究#鹿小楠(1967.$"男"江苏铜山人"上海证券交易所研究员"复旦大学经济学院博士研究生"研究方向/资本市场
财务会计问题研究,

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夏立军鹿小楠*上市公司盈余管理与信息披露质量相关性研究

立审计保证!而披露通常由信息披露规则规范!不依86(+和89(4:$#-(!..;)发现!规模较大的公司’
靠独立审计保证其质量"会计准则和信息披露规则通业绩较好的公司’公司盈余同股票收益之间有较强相
常由不同的部门制定并实施#例如!在中国和美国!会关关系的公司!信息披露水平较高&公司盈余和股票
计准则都由专门的准则制定机构负责制定并实施!而收益之间的相关关系可以作为信息不对称程度的衡
信息披露规则都由证券监管部门制定和实施!#因量指标&较低的相关系数说明公司披露了较少的有关
此!本文将财务报告和信息披露区分开来!视为减少公司价值的信息!故信息不对