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中国宏观经济对Shibor期限结构的影响——基于VAR模型的研究 随着近年来中国经济的不断发展和改革开放的进行,Shibor(上海银行间同业拆放利率)作为中国金融市场中最重要的利率、主要反映市场整体流动性情况的指标,对于中国宏观经济的影响逐渐提高。本文将以VAR模型为基础,探讨中国宏观经济对Shibor期限结构的影响。 一、Shibor期限结构对中国宏观经济的影响 Shibor期限结构指的是不同期限的Shibor利率水平之间的关系,通常通过计算不同期限的Shibor利率之间的差异来表示。Shibor期限结构对于中国宏观经济的影响主要表现在以下几个方面: 1.债券市场表现 Shibor期限结构对于债券市场的表现有着重要的影响。随着Shibor期限结构的平坦化,长期债券的回报率越来越接近短期债券的回报率,这将导致市场对于未来经济环境的不确定性提高,从而可能降低长期债券的需求。 2.资本流动 Shibor期限结构的变化会对资本流动产生影响。在利率期限结构平坦的情况下,不同期限的资产可能具有相似的收益率,这意味着资本可能更倾向于流向那些对流动性需求更高的资产,或者转向投资其他市场或国家。 3.货币政策的影响 Shibor期限结构还可以对中国的货币政策产生影响。当Shibor期限结构处于倒挂状态时,长期资产的收益率低于短期资产的收益率,这可能预示着市场预期未来的经济不景气,因此中央银行在制定货币政策时可能会更加谨慎。 二、中国宏观经济对Shibor期限结构的影响 1.经济增长 中国的经济增长水平对于Shibor期限结构可能产生影响。随着经济增长加速,市场对于未来流动性需求的预测可能更加乐观,这可能导致Shibor期限结构变得平坦或倒挂。 2.通货膨胀 通货膨胀对于Shibor期限结构的影响也十分显著。如果市场预期通货膨胀率将上升,那么市场可能会要求更高的短期利率,以抵消未来通货膨胀的影响。这将导致Shibor期限结构向上倾斜,即长期利率高于短期利率。 3.货币政策 中国央行的货币政策也会对Shibor期限结构产生影响。如果央行对于未来的经济增长保持谨慎态度,那么央行可能会提高短期利率,这将导致Shibor期限结构向上倾斜。 三、结论 综上所述,Shibor期限结构对于中国宏观经济的影响非常显著,同时中国宏观经济也会对Shibor期限结构产生反馈。因此,在研究中国宏观经济时,必须充分考虑Shibor期限结构的影响,了解Shibor期限结构的变化对于宏观经济的影响和意义。