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基于期权调整利差的MBS定价问题研究综述报告
基于期权调整利差的MBS定价问题研究综述报告
摘要：MBS定价一直是金融领域中一个重要的研究课题，在利率市场中，MBS的利息保险期和理论定价不断被商家利用和改进。本篇综述报告主要介绍了期权调整利差对MBS定价问题的影响，详细探讨了相关理论及应用，并结合具体例子进行实际演示和分析，以期为MBS定价模型的研究提供一定的参考价值和帮助。
关键词：MBS定价、期权调整利差、理论计算、实际应用
1.引言
MBS，即贷款支持证券，是以房屋抵押贷款作为资产支持的金融证券，在资产证券化过程中发挥着重要的作用，是银行和投资者之间的桥梁。MBS的定价是资产证券化过程中一个重要的环节，也是市场运作中的基础。在MBS市场中，将MBS按照利率分类，并获取相应的基准利率，从而考虑到市场利率波动对MBS的影响，是MBS定价的主要方法之一。
2.期权调整利差对MBS定价的影响
在MBS定价中，期权调整利差是一个在市场利率波动下记录MBS定价敏感性的重要指标，因此加入期权调整利差对MBS重新定价显得尤其重要。
2.1期权调整利差的定义
期权调整利差是指在到期日到来前，调整MBS定价以对冲市场利率波动风险的理论方法。期权调整利差是在相同的名义利率下，为了解决市场利率波动的问题而达成一致意见的利率。
2.2期权调整利差对MBS定价的计算
期权调整利差可以通过以下公式计算：
$S=I-A$
其中，S是期权调整利差；I是初始利率；A是预期提前还款费。当市场利率波动时，如果MBS的当前利率低于期权调整利差，则应该购买权利（轻松还款时），反之则应卖出期权（提前还款时）。
2.3实际案例分析
假设现在我们要对一笔15年期、金额为100000美元的MBS进行定价，期初的名义利率为4.5%。假设预期提前还款费为1%。
现在假设市场利率上涨1%。利率敏感度（用于评估MBS是否适合投资的参数）为2（即为100bp敏感度），则新的定价模型为：
$PV=100000*(1-exp(-0.045/12*180))/0.045*(1-0.01*(1-exp(-0.045/12*180)))/(1+1.02*(-0.045/12))$
其中，PV为MBS当前净现值。基于上述计算公式，我们计算出MBS当前净现值为88745美元，即MBS的价格下跌了12.3%。
3.结论
本篇综述报告主要介绍了期权调整利差对MBS定价问题的影响，探讨了相关理论及应用，并结合实际例子进行了分析。结果表明，期权调整利差是一种对市场利率波动订价的合理方法，加入期权调整利差对MBS定价的影响是显著的，特别是在市场利率波动剧烈的情况下。因此，我们应该在实际应用中积极加入期权调整利差，提高MBS的定价准确性。