BOT项目特许期与特许价格的调整模型研究综述报告.docx

BOT项目特许期与特许价格的调整模型研究综述报告
概述：
BOT（建-拥-转）项目是指代表政府或公共机构的特许方将特定的工程项目委托给代表私人投资方的承包方，由承包方进行建设和运营，直到特许期届满后再将设施移交给特许方的一种公私合作的金融模式。特许期和特许价格是BOT项目中的重要元素。由于市场因素、资金成本、政策变化和投资方风险等因素的影响，实际上特许期和特许价格往往会出现变化。因此，如何对BOT项目中的特许期和特许价格进行调整，是BOT项目中关键的问题之一。
本文旨在对BOT项目特许期与特许价格的调整模型进行综述，介绍目前国内外学者在这方面的研究成果。
一、特许期调整模型
1.基于改进的RealOptions分析
RealOptions分析是一种基于期权定价理论的分析方法。它通过将实物资产与金融期权联系起来，来衡量决策者能够享受的不确定未来价值的量。Lanjouw和Mody（1996）将该方法应用于道路、电信、输电线路和水文等不同类型的基础设施项目中，探讨了特许期调整问题。他们认为，在BOT项目中，决策者必须决定何时放弃特许，或延长特许期以实现最大化收益，这就需要进行实质性的分析。他们改进了RealOptions方法，应用了一个名为“完全回收价值”的概念来考虑决策者在决定特许期延长或提前结束时，不可避免地面临的不确定性。他们的研究表明，实施BOT项目的特许期可能随着项目的运营而改变，而RealOptions方法可以为决策者提供更可靠的决策支持。
2.基于经济价值分析
经济价值分析是一种评估资本项目的方法，它通过对投资决策的长期影响进行分析，确定项目的经济价值和社会价值。Shen等（2002）利用这一方法，研究了中国东北地区中电加热发电厂的特许期调整。他们的研究认为，理解BOT合同、识别风险、选择合适的调整方案非常重要。对于特许期调整，可以采用经济价值分析法来严谨地进行决策。
二、特许价格调整模型
1.基于审计成本法
审计成本法是一种基于资本性支出和运营成本的评估方法，也是一种调整特许价格的方法。对于BOT项目，特许方通常会通过预算计划和审计流程来确定特许价格。到了特许期届满后，承包方的实际收益与特许方的预期收益可能存在差距。在这种情况下，特许方可以通过审计成本法来调整特许价格。此方法的原理是基于承包方的硬资产价值、软资源价值和其他因素的评估，以及特许方的收益与成本的分析。审计成本法的主要优点是易于实施，尽管存在一些缺点，例如难以处理不确定性等问题。
2.基于协商
协商是一种常见的特许价格调整方法。在BOT项目中，特许方和承包方可能需要在特许期内调整价格以适应市场变化或项目进展。双方通常会基于协商和妥协来实现特许价格的变化。然而，这种方法取决于双方的合作和协调，并需要建立一种与合同一致的适当框架。
结论：
特许期和特许价格是BOT项目中的两个重要元素，由于市场因素、资金成本、政策变化和投资方风险等因素的影响，实际上特许期和特许价格往往会出现变化。本文综述了目前BOT项目特许期与特许价格的调整模型，并介绍了国内外学者在这方面的研究成果。实际上，BOT项目的特许时间和价格调整问题十分复杂，需要各种实用和科研方法的支持，以便更好地实现该项目的运营效益。