浅论PPP模式中的资产证券化.docx

浅论PPP模式中的资产证券化
PPP模式中的资产证券化
随着社会经济的发展，政府越来越注重公共基础设施建设，但是资金的缺乏一直是制约基础设施发展的主要因素之一。因此，政府越来越倾向于采用PPP模式进行基础设施建设，这种模式不仅可以调动社会资本的积极性，还可以缓解政府财政困难。而资产证券化作为PPP模式中的一种融资方式，受到了越来越多的关注。
一、PPP模式概述
PPP模式是指政府与私营部门共同合作，将政府需要承担的公共服务领域内的一些职能和资产交给私营部门运作，以非营利性服务的形式承接政府职能，同时由民营企业投入资本进行自有产权型的基础设施建设和经营。PPP模式作为一种新型公共管理方式，已在全球范围内取得了广泛的应用。不同国家、不同地区对PPP模式的使用情况存在差异，但大体上可以归纳为BOT、BOO、BLT、BOF等形式。
二、资产证券化与PPP模式的结合
资产证券化是指将资产转化为证券，以证券的形式对外投资和融资的一种方式。它通过资产隔离、改变资产形式、剥离不必要的资源附加价值等方式将传统的资产负债关系转化为以资产为基础的融资方式，发行抵押证券或信用证券，再由投资者购买，从而达到融资的目的。
在PPP模式中，资产证券化主要是在合同性质较强的BOT模式和BLT模式中使用。BOT模式中，政府会与民营企业签订基础设施建设合同，以设施的使用权转让为手段，将不动产等资产进行转让，以资产融资的方式进行基础设施建设。而资产证券化则更多地通过发行抵押证券或信用证券的方式吸引投资者，从而获得建设和运营资金。
BLT模式则是将基础设施用地权从政府手中划转给民营企业，企业自筹、自建、自用基础设施，并拥有基础设施用地权。在这种模式下，资产证券化的主要形式是发行抵押证券，将土地产权抵押给银行，获得建设资金。
资产证券化在PPP模式中的另一个重要应用领域是PPP项目的转让。PPP合同会规定其转让条件，当政府部门与民营企业合作的PPP项目需求变更或情况发生变化时，初始PPP项目合同有可能被转让给其他投资者，以保证PPP项目建设和运营的顺利实施。这时候就需要通过资产证券化的方式将原PPP项目的各项权益证券化，并向投资者发行股票或债券，以实现PPP项目的顺利转让。
三、优势与局限
资产证券化在PPP模式中的应用具有以下优势：
1.扩大了资金来源：通过资产证券化可以扩大PPP融资渠道，吸引更多的投资者参与到基础设施建设中，加速PPP项目建设的推进。
2.提高了融资效率：通过资产证券化方式进行融资，可以降低融资成本和提高融资效率，满足PPP项目的资金需求。
3.降低政府财政压力：通过PPP模式和资产证券化的联合应用，可以降低政府的财政压力，将PPP项目的建设和运营风险分摊给外部资本，减轻了政府的负担。
4.提高了项目质量：PPP模式下，民营企业投资建设完成项目后，将长期运营和维护，可以通过资产证券化方式提高项目建设质量和服务质量。
除了优点外，资产证券化在PPP模式下还存在一些问题和局限：
1.资本市场不完善：发展资产证券化需要成熟的资本市场，但目前我国的资本市场还不完善，资产证券化的发展受到限制。
2.风险难以评价：PPP项目建设和运营涉及的风险复杂，特别是在PPP项目转让时，风险评估更为困难，这也影响了资产证券化的应用。
3.法规还需要完善：目前，国内针对PPP模式的资产证券化法规还不完善，相关监管缺乏完备性，在PPP项目的资产证券化中存在一定的不确定性和风险。
四、结论
资产证券化在PPP模式中的应用已具有一定的发展前景。它可以扩大PPP项目融资渠道，提高PPP项目的建设和运营效率，缓解政府财政困难。但同时，资产证券化在PPP模式下还存在一些问题和风险，需要政府加强监管，发展资本市场，完善相关法规，提高PPP项目的质量和安全，确保资产证券化能够更好地服务于PPP模式的发展。