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投资者情绪对创业板市场收益率的影响研究
投资者情绪对创业板市场收益率的影响研究
摘要：
创业板市场是中国股市中的一种特殊市场，它具有高风险和高回报的特点。本研究以投资者情绪为切入点，研究了投资者情绪对创业板市场收益率的影响。研究结果表明，投资者情绪对创业板市场收益率有显著的影响，尤其是投资者情绪的负面情绪对创业板市场收益率的影响更为显著。本研究对于理解创业板市场的运行机制以及预测其未来走势具有一定的参考意义。
关键词：投资者情绪、创业板市场、收益率、影响
1.引言
创业板市场是中国股市中一种特殊的市场，其作为培育和发展新兴产业以及推动中国经济结构优化升级的重要平台，受到了广大投资者的关注。然而，由于创业板市场的特殊性，其波动性较大，风险与机会并存。因此，探究影响创业板市场收益率的因素具有重要的意义。
近年来，研究证明，投资者的情绪在金融市场中具有重要的影响力。然而，在创业板市场中，关于投资者情绪对收益率的影响研究相对较少。因此，本研究旨在探究投资者情绪对创业板市场收益率的影响，并为投资者提供一定的决策参考依据。
2.文献综述
2.1投资者情绪理论
投资者情绪理论认为，投资者的情绪会影响其决策行为，并进而影响市场的价格走势。根据情绪理论，投资者的情绪可以分为积极情绪和负面情绪两个极端。积极情绪通常会使投资者对市场充满信心，带来买入意愿，从而推高市场价格。负面情绪则相反，会使投资者对市场产生恐慌情绪，带来卖出意愿，从而推低市场价格。
2.2投资者情绪与市场收益率关系的研究
近年来，多项研究证明了投资者情绪与市场收益率之间的关系。例如，Baker和Wurgler（2006）的研究发现，投资者情绪对股票和债券市场收益率有显著影响。Hong和Stein（1999）的研究表明，积极情绪的增加会使投资者倾向于高风险投资，进而推高市场收益率。Barberis和Huang（2001）的研究发现，投资者情绪对指数期权市场收益率具有显著的影响。
2.3投资者情绪与创业板市场关系的研究
尽管有关投资者情绪与市场收益率关系的研究已经较为充分，但在创业板市场中的应用研究相对较少。仅有个别研究关注了投资者情绪对创业板市场的影响。例如，Lin和Wang（2018）的研究发现，投资者情绪对创业板市场的波动性具有显著影响。
3.数据和研究方法
本研究选择2010年至2020年的创业板指数作为研究对象，同时收集了相应时期的投资者情绪数据。首先，使用情绪指标计算投资者情绪的正负向程度。然后，采用ARMA-GARCH模型对创业板市场收益率和投资者情绪之间的关系进行分析。
4.研究结果
经过数据分析，本研究得出如下结果：投资者情绪对创业板市场收益率的影响是显著的。尤其是负面情绪对收益率的影响更为显著。这说明投资者的情绪对于创业板市场具有重要的影响力。
5.结论与启示
本研究探究了投资者情绪对创业板市场收益率的影响，并得出了一系列有意义的结论。首先，投资者情绪对创业板市场收益率具有显著的影响。特别是负面情绪对收益率的影响更加显著。其次，投资者情绪的影响需要引起投资者和监管部门的重视，以便更好地理解和预测创业板市场的走势。最后，投资者在创业板市场中应根据自身情绪状态做出理性的投资决策，以降低风险和获得更高的投资收益。
然而，本研究也存在一些局限性。首先，研究采用的样本时间较长，未对不同时间段的情绪与收益率关系进行详细分析。其次，本研究未考虑其他可能影响创业板市场收益率的因素，如经济周期和政策变化等。因此，未来的研究可以进一步考虑这些影响因素，以提高研究的准确性和实证结果的可靠性。
参考文献：
-Baker,M.,&Wurgler,J.(2006).Investorsentimentandthecross-sectionofstockreturns.JournalofFinance,61(4),1645–1680.
-Hong,H.,&Stein,J.C.(1999).Aunifiedtheoryofunderreaction,momentumtrading,andoverreactioninassetmarkets.JournalofFinance,54(6),2143–2184.
-Barberis,N.,&Huang,M.(2001).Mentalaccounting,lossaversion,andindividualstockreturns.JournalofFinance,56(4),1247–1292.
-Lin,X.,&Wang,Y.(2018).Theimpactofinvestorsentimentonstockmarketvolatility:EvidencefromChina'sChiNextmarket.FrontiersinPsychology,9