国内通信设备行业投资分析报告.docx

提纲：一、行业分类二、行业的外部因素概况技术因素政府因素社会因素三、国内通信设备行业的市场规模和前景国际运营商投资情况对国内通信设备行业的影响国内运营商投资情况对国内通信设备行业的影响四、通信设备行业的行业特征和获利能力五、国内通信设备子行业分析六、行业估值国际设备商PE与收入增长率、市场PE国内设备商估值一、行业分类根据申万的行业分类标准通信设备行业可以分为交换设备、终端设备、通信传输设备和通信配套服务等几个子行业总共包括27家上市公司。但是在后面的行业分析中没有按照这样的子行业来分析而是挑选系统主设备商、光纤光缆、移动网优等几个受益于3G投资的重要子行业来进行分析。通信交换设备制造业是指实现电路（信息）交换或接口功能设备的制造。通信终端设备制造业是指有线电话机、可视电话、传真设备等各种有线通信终端接收设备的制造但不包括无线电话机的制造。通信传输设备制造业是指有线或无线通信传输设备的制造。通信配套服务行业的定义没有找到大概包括设备系统维护、咨询服务、软件业务等。通信设备行业包括的上市公司如下（重点公司标记特殊颜色）：通信设备交换设备000517.SZ*ST成功600680.SH上海普天终端设备000032.SZ深桑达A000035.SZST科健000851.SZ高鸿股份002017.SZ东信和平002104.SZ恒宝股份600057.SH*ST夏新600130.SH波导股份600775.SH南京熊猫通信传输设备000063.SZ中兴通讯000586.SZ汇源通信002089.SZ新海宜002115.SZ三维通信002194.SZ武汉凡谷002231.SZ奥维通信600105.SH永鼎股份600198.SHST大唐600345.SH长江通信600405.SH动力源600485.SH中创信测600487.SH亨通光电600498.SH烽火通信600522.SH中天科技600776.SH东方通信通信配套服务002093.SZ国脉科技600355.SH精伦电子二、行业的外部因素概况（将从技术、政府、社会三方面来分析）：技术因素：（今后需要对下文涉及的各项专业技术及其发展趋势多做了解）全球通信网络投资总量虽然保持稳定但是在不同的技术之间（如移动网络和固定网络之间、GSM和WCDMA之间）、不同的地区之间（发达地区国家和新兴地区国家）呈现显著的此消彼长特性。设备制造商如果能够采取适当的战略踩准节奏将能够获得最快的发展。在移动网络上正在上演着GSM对CDMA的替代、WCDMA对GSM的替代。GSM设备投资将在2008/2009年达到顶峰随后将逐步下滑。WCDMA投资增速很快2009年以后将成为主流投资方向。2008年CDMA投资达到最高峰随后逐年下降。在固定网络上基于下一代软交换（NGN）的技术对传统交换的替代已经有数年；在接入网上也就是通常所说的用户接入“最后一公里”的技术包括xDSL、基于FTTx的各种PON技术等。EPON/GPON对xDSL的替代已经逐渐显现。对于移动通信投资在地区之间的转移状况有以下结论：1．欧洲由于3G网络的建设兴起在08、09年投资将达到高峰占全球投资的40%多。随后将逐年下降到2012年占全球投资25%左右。2．亚太地区是全球第二大的地区市场目前正在GSM和WCDMA的承前启后阶段。因此在08、09年略有下降但是在09年后将逐年增长。3．拉丁美洲和非洲情况较为类似09年前后也处于GSM网络投资逐步下降、WCDMA网络投资刚刚起步的阶段因此在09、10年将处于投资低谷。随后在2011、2012年将增长主要由于WCDMA网络投资兴起。总体而言未来3~4年欧洲北美地区由于3G网络建设基本完成而投资逐渐下滑。亚太、非洲、南美洲、东欧的通信投资占比将逐年上升主要源自3G的投资逐渐兴起。从国内来看重组之后运营商演变为三大全业务运营商而在这个演变过程中3G商用吸引力到底有多大是决定竞争格局的最关键因素。其中中国电信拥有全国的CDMA网络以及南方地区的固话网络未来将发展CDMA2000的3G移动网络；中国移动拥有覆盖全国的GSM网络未来将发展TD-SCDMA的3G移动网络并且其合并的铁通拥有固话和宽带业务但规模不如原中国电信和网通的固话和宽带网络；中国联通拥有覆盖全国的GSM网络未来将发展WCDMA的3G移动网络并且拥有北方地区的固话网络。因此3G开始商用之后有多大比例的2G用户会选择使用3G其中多大比例的用户会选择TD-SCDMA、WCDMA抑或是CDMA2000是我们需要关注的焦点。（目前没有找到答案也没有找到预测）政府因素：09年通信行业管制政策环境研判通信行业是一个受政府管制政策影响极大的行业。2008年完成重组后工信部出台了通信网络