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股权分置改革与公司治理
股权分置改革与公司治理
随着中国经济市场化程度的逐步提高，中国企业的治理结构也不断地受到关注。股东作为公司的所有人，对公司的决策和运营起到至关重要的作用，但由于历史原因和制度设计缺陷，股权集中、控制权过重的问题逐渐显现。
2005年，中国启动了股权分置改革，旨在通过引入外部股东、改善公司治理结构、推动企业管理现代化来提升上市公司的治理质量。本文将从股权分置改革的历程与目的、影响等多个方面探讨股权分置改革与公司治理的关系。
一、股权分置改革的历程
股权分置改革是指将A股上市公司控股股东所持有的非流通股份转化为流通股份，并允许外部机构及个人购买。在此之前，股市上的股份分为流通股和非流通股两类。流通股是允许在交易所市场上自由买卖的股权，其价格由市场供求关系决定；而非流通股则只能由股东在股份制公司内部流通，而不能透过证券市场进行买卖和交易。
股权分置改革是中国股票市场的一项重大制度改革。2001年以来，连续发生了一系列的公司金融丑闻。在清华大学长江学者王传福的主持下，专家学者提出了“分权股份制改革”的构想。2005年6月，证监会发布了《关于印发IPO股票发行与交易管理办法和《上市公司非流通股股份转让管理办法》的通知》。股权分置改革进入实质性的操作阶段，这标志着A股市场进入了“全流通”时代。
经过多年的实践，股权分置改革已经基本完成。2009年6月，公司法、证券法等以及相关证券业务办法、上市公司非流通股股份转让管理办法、证券交易所规则等细则也配套地正式颁布实施。截至2017年末，已经有455家上市公司完成了股权分置改革，占A股市场总数的78%。
二、股权分置改革的目的
股权分置改革的基本目的是推进公司治理结构的现代化，提高市场化分配资源的效率，保护中小股东利益，维护市场的公平和透明性。更具体地来讲，股权分置改革的目的包括：
1.提高股权结构的稳定性。A股市场股权结构的集中和股权错综复杂，大量上市公司面临“股权之困”，阻碍了公司治理的现代化进程。通过股权分置改革，可以将原控股股东持有的股票转化为流通股，提高市场上部分投资者的持股比例，加大股权的总体分散程度，减小单一股东对上市公司的控制力，实现股权多元化和稳定化。
2.规范大股东行为，保护中小股东权益。股权分置改革不仅要求大股东公开自己是否存在“操纵”行为，也要求其自觉承担起股东权利及责任。实现了股份公司的产权透明，加强了上市公司的信息披露和社会监督，不仅能有效地规范大股东行为，还能保护中小股东的权益，提高上市公司的公信力。
3.提高企业经营效率。股权分置改革有利于引进和激励优秀的管理人才，提高企业的管理水平和经营效率，推动公司实现组织结构变革和改善。另外，也能促进流动资金的流动和公司标准化经营，推进企业的规范化和现代化。
三、股权分置改革对公司治理的影响
股权结构是影响公司治理结构的关键因素之一，股权分置改革对于推进公司治理结构现代化和促进资本市场的健康发展，具有重要影响。具体来说，股权分置改革对企业治理的影响主要体现在：
1.推进公司治理结构现代化。股权分置改革能够引入外部股东，推进公司治理结构向流动性更好、信息披露更完整、对风险和机会应对能力更强的股权结构转型。外部股东的投资和关注，能够提升对公司的监督密度和效率，促使公司尽快形成现代治理结构。
2.增加公司治理结构的特色分化。股权分置改革有利于形成“股权势力链”，促使公司内部建立起新的治理机制、新的决策过程和新的监督机制，从而推进公司治理结构的多样化、个性化和特色化发展。
3.促进上市公司的治理结构向市场化转型。股权分置改革有助于上市公司树立企业形象、净化市场，唯合规经营、保持企业高度透明度和经营公信度、加强企业社会责任等做法界定商业道德范畴，进一步促进上市公司的治理结构向市场化转型。
四、结论
股权分置改革作为我国股市改革中的关键环节，已经产生了深远的影响。股权分置改革的高度完成可以实现股东关系多元化，保护投资者的权益，提升公司治理质量，并促进资本市场的健康发展。此次改革实施顺利，可以说是对国有企业和银行制度的一大改革，充分体现了转轨国家在建设和完善市场经济体制和加强对资本市场的监管意识。在今后的实践中，还需要致力于推进更加完善的公司治理结构，以进一步保护投资者权益、满足市场的需求。