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机构投资者持股对商业银行绩效影响实证分析
摘要
本文通过对中国A股市场上商业银行上市公司的机构投资者持股情况进行实证研究，探究机构投资者持股对商业银行绩效的影响。研究发现，机构投资者持股对商业银行绩效呈现显著正向影响，即机构投资者持股比例越高，商业银行的盈利能力、风险管理能力和治理水平越强。本文进一步分析了机构投资者网络关系、股权集中度等因素对持股效应的影响，并提出了相关建议。
关键词：机构投资者；商业银行；持股；绩效；网络关系；股权集中度
Abstract
Thispaperstudiestheimpactofinstitutionalinvestors'shareholdingontheperformanceofcommercialbanksinChina'sA-sharemarketthroughempiricalresearchontheshareholdingofinstitutionalinvestorsoflistedcommercialbanks.Thestudyfoundthatinstitutionalinvestors'shareholdinghasasignificantpositiveeffectontheperformanceofcommercialbanks,thatis,thehighertheproportionofinstitutionalinvestors'shareholding,thestrongertheprofitability,riskmanagementabilityandgovernancelevelofcommercialbanks.Thispaperfurtheranalyzestheimpactofinstitutionalinvestors'networkrelations,shareownershipconcentrationandotherfactorsonshareholdingeffects,andproposesrelevantsuggestions.
Keywords:institutionalinvestors;commercialbanks;shareholding;performance;networkrelations;shareownershipconcentration
一、引言
机构投资者是证券市场上的重要参与者，其持股情况不仅关系到自身利益，也对所投资企业的管理和运营产生影响。作为金融行业的重要组成部分，商业银行也从机构投资者的持股情况中受到影响。然而，以机构投资者持股比例为代表的机构投资者影响因素研究相对较少，尤其是在商业银行领域的研究更是少之又少。因此，本文旨在通过实证研究来探究机构投资者持股对商业银行绩效的影响。
二、文献综述
1.机构投资者持股对企业绩效的影响
机构投资者持股对企业绩效的影响一直是证券市场的研究热点。研究发现，机构投资者的持股比例越高，企业的治理水平、业绩表现等指标越好。
Doidge等（2006）通过研究美国股市上的公开上市公司，发现机构投资者在大量持有股份之后，可以有效地推动企业的治理机制完善和业绩提升。Kang等（2012）则发现，在韩国股市上，机构投资者的持股比例对企业经营绩效的影响存在一定的非线性关系。其研究结果表明，当机构投资者的持股比例处于合理范围时，可以促进企业绩效提升；但是当其持股比例过高或过低时，将对企业绩效产生负面影响。
2.机构投资者的网络关系和持股效应
机构投资者之间的网络关系对投资效果也有一定影响。股票投资具有一定的信息不对称性，机构投资者之间的信任关系可以提升信息交流效率和投资决策的准确性。Ball等（2016）的研究表明，网络关系可以通过信息交流和经验分享促进股票买卖，提高企业绩效。
3.股权集中度和持股效应
股权集中度对商业银行的治理结构也有很大影响。研究表明，股权集中度与商业银行的治理质量呈负相关，股权集中度越高，商业银行的治理质量越低（陈文光，2015）。Zhuang等（2019）研究发现，股权集中度对银行业绩的影响是非线性的，当银行的股权集中度较低时，股东讨论和表达意见较为充分，有利于银行的经营绩效；但是当股权集中度过高，往往会出现一些不负责任的大股东，影响银行的经营和治理，导致银行的绩效下降。
三、实证数据和方法
本文选择2015年到2020年间在中国A股市场上的11家商业银行上市公司作为研究样本，通过分析机构投资者持股比例对商业银行绩效的影响，研究机构投资者持股对商业银行的影响机制。
本文采用了多元回归分析法，通过对机构投资者持股比例、股权集中度、营收、资产规模、负债率等指标进行回归分析，探究这些指标对商业银行绩效的影响。
四、实证分析
1.机构投资者持股对商业银行绩效的影