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企业盈余管理对投资支出的作用机制研究——基于融资约束视角
企业盈余管理对投资支出的作用机制研究——基于融资约束视角
摘要：
企业盈余管理是指企业在会计信息处理和决策中通过选择不同的会计政策和方法，以及调整会计数据来管理和调节企业盈余水平的行为。本文基于融资约束视角，通过分析企业盈余管理对投资支出的作用机制，研究了企业盈余管理对投资决策的影响。研究发现，企业盈余管理可以通过降低信息不对称和提高公司价值来缓解融资约束问题，从而促进投资支出的增加。进一步分析表明，在融资约束较为严格的情况下，企业盈余管理可以改善投资决策的效率和可行性。然而，企业盈余管理也可能存在一定的副作用和风险，需要合理规范和监管。
关键词：企业盈余管理；投资支出；融资约束；信息不对称
一、引言
企业盈余管理是企业经营者为了调节和管理企业盈余水平，以追求自身利益或实现特定目标而采取的会计政策选择和决策行为。近年来，企业盈余管理对企业经营和投资决策的影响越来越受到学术界和实践界的关注。在企业盈余管理中，盈余差异化和盈余平滑是两种常见的策略。盈余差异化是指企业通过选择不同的会计政策和方法，以及调整会计数据来改变盈余水平；而盈余平滑则是企业在会计处理中通过调整和调节收入和费用的计量时机和数额，以实现盈余水平的稳定。
二、融资约束与企业盈余管理
企业面临的融资约束主要包括内外部融资约束。内部融资约束是指企业的内部资金不足以支持全部的投资项目，导致企业无法充分实现投资机会。外部融资约束主要是指企业自身的信息不对称和信用状况限制了其获得外部融资的能力。在融资约束下，企业常常面临资金缺口的问题，影响了投资支出的决策。
企业盈余管理在融资约束下的作用机制主要体现在两个方面。首先，企业盈余管理可以降低信息不对称，提高市场对企业的认知和信任程度，从而改善企业的融资条件，增加获得外部融资的机会。其次，企业通过盈余管理可以改变企业的盈余水平和财务状况，进而提升公司价值，从而增强企业的内部融资能力，缓解资金缺口问题。
三、企业盈余管理对投资决策的影响
企业盈余管理对投资支出的影响主要通过两个方面的作用机制实现。一是通过影响融资能力和融资成本来改变投资决策的可行性和效率。具体而言，企业通过盈余管理提高了融资能力和信贷评级，降低了借款成本和利率，从而促进了投资决策的实施。二是通过影响企业内部资金的获取和利用来改变投资决策的规模和节奏。企业通过盈余管理调整盈余水平和财务状况，提高了自身的内部融资能力，从而增加了资金来源，加快了投资决策的实施。
此外，企业盈余管理对投资决策也可能带来一定的副作用和风险。盈余差异化和平滑可能会导致会计数据的失真和信息披露的不准确，增加了信息不对称和投资决策的风险。同时，企业盈余管理也可能引发企业内部的资源配置不合理、利益冲突等问题，影响企业的长期发展和价值创造。
四、合理规范和监管企业盈余管理
为了实现企业盈余管理对投资支出的积极作用，需要合理规范和监管企业盈余管理的行为。首先，应加强对企业盈余管理的规范和约束，提高会计信息的质量和透明度。其次，应加强对企业内部治理和融资约束问题的监管，减少利益冲突和信息不对称的风险。此外，还应加强对企业投资决策的监测和评估，确保企业盈余管理对投资支出的影响是持久的和正向的。
五、结论
企业盈余管理对投资支出的作用机制主要体现在对融资能力和融资成本的影响上。企业通过盈余管理可以降低信息不对称，提高公司信用评级和融资能力，从而改善融资条件，促进投资支出的增加。然而，企业盈余管理也可能存在一定的副作用和风险。为了实现企业盈余管理对投资支出的积极作用，需要合理规范和监管企业盈余管理的行为。