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深圳L公司融资策略研究

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中国人民大学
硕士学位论文（中文题目）深圳L公司融资策略研究（英文题目）ResearchofShenzhenLcompanyfinancingstrategy

资格卡号：21272694作者姓名：马磊所在学院：商学院专业名称：企业管理导师姓名：许年行论文主题词：
（3-5个）房地产融资；融资渠道；融资方式；融资结构论文提交日期：2018.02.28
深圳L公司融资策略研究

中文摘要

随着经济发展和中国城镇化进程加快，由农村至城市迁移的人口数量巨大，从而引发了对住房方面的大量需求，房价飞速上涨，致使房地产业发展迅猛，逐步成为我国经济的主导力量。房地产业属于资本密集型产业，兼具有刚性需求的属性，行业特征使房地产业在经济发展的过程中发挥重要的作有。资金为房地产企业可持续发展提供了源源不断的驱动力，且决定房地产企业是否可获取快速发展，所以融资对房地产企业至关重要。
任何一个快速发展的行业都不可避免的会产生一些行业问题，房地产行业也不例外，众多非理性因素最终导致房价上涨的速度比经济的增幅高，且与居民收入水准不匹配，虽然这一现象说明了中国城市化进程正在飞速发展，但基于另一个视角而言，房地产市场的过量投资，将形成市场环境中的“泡沫”，随时存在破灭的危险。因此政府陆续出台了一系列紧缩的货币政策和财政政策以调控房地产市场，犹如一只无形的手，加以宏观指导与调控，在客观层面有效地控制资金流入房地产企业之中。所以，房地产企业要接受政府调控政策的指导与协调，与政策所界定的方向保持一致，同时也需要充分结合企业的经营管理特征，考虑到融资成本与获利能力等因素，调节融资战略，优化融资结构框架，为房地产公司保持可持续发展增加动力。
为使本文更具实用性，本文采用案例分析的方法，特选取深圳一家极具潜力的处于上升阶段的房地产公司—L公司作为研究对象。充分利用图表、数据等表现形式分析其在宏观政策背景下，从上市以来一系列融资模式的选择与融资手段的运用，剖析股权融资与债权融资对企业经营情况的影响，尤其是永续债使用的利弊。研究L房地产公司自身的特点和各种融资方式的优缺点，归纳现阶段L公司在融资过程中所存在的不足之处，且剖析产生原因逐一进行分析，并进一步对L公司的融资策略提出一些建议。
通过对L公司融资策略的分析，发现L公司目前使用了多种融资渠道，金融工具的使用比较充分，其中债权融资策略，包括银行信贷类融资、债权类融资、海外融资、资产证券化融资、以及互联网金融平台融资等多种融资渠道。其中权益融资策略，包括上市融资以及增发配股，永续债的发行，以及引入资信良好的战略合作伙伴，强强联合，实现共赢。
但同时现有融资策略造成公司间接融资比重过大；而且现有融资方式受政策影响较大，包括银行信贷、公司债、美元债、资产证券化等产品都非常依赖政府政策层面的支持；资本结构的不平衡，必然引起公司财务风险和经营风险，使得L公司当前融资风险高。造成这些问题的原因是多方面的，客观方面主要有我国金融市场目前发展还不完善，我国尚未形成多元化多层次的房地产融资体系，在金融市场中存在严重的垄断现象。国家政策对多种融资方式都存在限制，我国关于融资方面的法律法规还不健全。主观方面原因是L公司没有进行长期科学的融资规划，融资方式过度依赖债券融资。
最后本文得出结论，L公司要想获得健康长足的发展，必须对房地产金融产品的使用提高创新水平，积极主动地加以尝试；必须要重视资本结构的优化，要善于发挥股权融资的优势作用，平衡债券融资和股权融资比例，拓展且畅通融资的渠道，组合多元化的融资模式且加以运用，健全融资体系；建立与企业发展相符的融资模式，在房地产企业发展的不同时期应选择适合本企业发展的融资模式；加强公司内部管理提升企业竞争力，降低企业财务风险和经营风险。从根本上对L公司融资现状的相关问题给予解决，保障L公司的经济绩效可以获取长足的可持续发展。
本文主要创新点在理论研究的基础上，引入了众多房地产公司中一个战略布局着眼于粤港澳大湾区，土地储备主要分布在广东、广西特别是深圳及中国经济最繁华的珠三角地区十分具有上升潜力的L公司。该公司物业主要沿深圳轨道交通布局，土地储备货值较大，具有高速增长且可持续的盈利能力，上市以来股价表现强劲，拥有较高的分红派息率，财务指标健康、融资能力较强、融资成本持续降低，借助于稳健经营的L公司的融资工具的使用并进行优缺点的对比分析，使得对房地产行业融资问题的分析和启示更具有实践依据和可操作性。
然而目前对L公司有融资渠道组合效益的分析还没有进行量化分析，在今后的工作与学习中，将继续进行探索研究，从而优化融资策略且量化其所获取的价值。
关键字:融资策略；融资方式；资本结构；

Abstract
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