关于交易的思考工作总结--转载新浪博客.doc

关于交易的思考总结
从去年开始接触交易，跌跌撞撞一路走来，遇到了很多的困难和困惑，得到了师友的帮助。但总是感觉有什么地方还没有突破，窗户纸就在哪儿，就是差一点够不着。今年以来暂停交易，停止微博，尽量不关注新闻消息、持续学习和思考，主要放在对宏观和周期的研究、交易本质、交易系统等方面的深刻理解上。其实很多内容以前就明白，但是，从明白到接受，再到执行还有很远的距离。下面内容简单总结了部分的思考和初步结论。可能还不成熟，但也代表了往前进了一步。已经隐隐约约能够看到开放着的大门口的影子了，但是，到达哪儿还需要努力。
1、用什么样的视野做投资
一个人的视野决定了自己的格局，格局决定了结局。投资市场中的视野决定了交易者关注的是浪花，还是涨潮。黑夜里走路，如果手电筒只能照到前面几米，走起路来总是担惊受怕，总是怕走到坑里去。但如果能够看清前面几公里的目标，可能就心情坦然，慢点快点其实都不担心，因为知道早晚会安全到达的。那怎么照亮目前市场的未来几公里？后面再谈到。
另外，还得说一下趋势，其实很难解释，注定没有标准的答案。趋势可以就是投资者所执行的交易系统给出的判断，给出“向上”的信号就是多头趋势，给出“向下的信号”就是空头趋势。对于同一个价格，基于经济周期的交易者认为是底部，基于小时、甚至是30F交易可能认为是顶部；以60天线的投机者认为是多头回调，而以10天线的投机者认为是下跌。其实都没有错，因为系统不一样。没有交易系统，就没有必要谈趋势。关键的问题是什么样的系统更加合适交易者，特别是小交易者？这是关键的问题。
2、拨开迷雾看市场
看清市场很困难，各种经济金融理论也许有用，但是不容易掌握。而且，过去的历史表明所谓的各种专家都是屡屡出错。那就从实证的角度去观察和解释。其中最主要的就是经济周期。明白了目前在经济周期中的位置，大概也就知道未来怎么走。
2.1经济周期
简单来说常用的经济周期包括基钦周期、朱格拉周期、库兹涅茨周期、康德拉季耶夫周期。
基钦周期是库存周期，大约在4年左右。但是，随着信息和物流的发展，目前可以认为大概在3-3.5年左右。
朱格拉周期是典型的周期，大约在9-10年。其中包括3个基钦周期。想想看87-88年美股的大跌、97-98年亚洲金融危机、07-08年全球经济危机。17-18年会怎么样？
库兹涅茨周期大约20年左右，是典型的房地产周期。针对日本、欧洲、美国的房地产都有相应的研究资料。
康德拉季耶夫周期大约50-60年，这个更长更复杂。顺便说一下，巴菲特的投资历史刚好位于康德拉季耶夫周期的上行段上。下行段上，巴菲特能不能成功还真难说。
这儿解释不了太多。如果想更多了解经济周期，可以看“逃不开的经济周期”、“经济大周期”等书籍。熊彼特的书也可以看看。
那目前位于经济周期的什么阶段就是一个很重要的问题。感谢哈克的研究，请看下图。

“若以CPI观之，CPI尚未见顶，未来几个月可能还有较高的CPI值。它要回落到低谷，则可能要到2016年上半年。当然该数据序列滞后于M1-M2,也滞后后于股指”。
“M1-M2所指示的低谷日期则落在，2015年9月左右。”

从以上的分析看，底部很大概率在15年3季度左右。但是，还有没有方法能够对这个判断从另外的角度进行确认或者反驳呢？那就需要考虑关联市场之间的联动，包括债券市场、货币市场、商品市场、房地产市场等等。本文对债券、房地产市场稍作粗略分析，仅作抛砖引玉的目的。更多对于市场联动的分析，可以看约翰.墨菲的“按图索金”和“墨菲论市场互动分析（淘宝上有，台湾版）”。
2.2债券
对于债券市场，有以下两幅图可以参考。

“中国10年期国债收益率的周期也显示可能于2015年9月左右到达谷底。目前似乎已经开始走下坡路。收益率走跌则意味着国债价格的走高，国债价格与股价呈跷跷板”。（想想看最近的定向降准等等政策会对国债收益率有什么影响？）
这儿再提一下另外的话题，由于长期看它俩呈现跷跷板的走势，那么在某些时间段内出现短期同向的走势的时候就为股指、国债期货深指工业品的交易带来了机会，因为它们肯定会再分开。如果想了解更多，可以自己去复盘债和沪深指数的走势关系。
再来看另一幅图。

上面是21国债和上证的对比图。从2003年开始，债和上证的走势越来越规范。过去的两次牛市都是21国债到达110的时候开始的。下次会不会也这样目前还不知道。但是，可以观察它的变化来进行确认。至少我知道目前期望马上就有轰轰烈烈的牛市到来，还是早了点。至于债和指数为啥有这样的走势关系，还是请看关联市场的分析相关的书籍和实证资料。
从以上数据基本可以看出，目前说牛市还有点早。但是，15年3季度却可以看成一个待验证的时间节点。也许有人说财政政策、货币政策会影响走势。其实，在浩浩荡荡的趋势面前，那也是一个波动。周期本来就是这些政策推动力形成的。