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融资约束、支付方式与企业并购绩效
融资约束、支付方式与企业并购绩效
摘要：企业并购是现代企业发展过程中的重要战略行为。本文通过对融资约束、支付方式与企业并购绩效之间关系的研究，探究了融资约束对支付方式选择以及企业并购绩效的影响。研究结果表明，融资约束对支付方式选择有一定的影响，同时支付方式也会对企业并购绩效产生一定的影响。
关键词：融资约束、支付方式、企业并购绩效
一、引言
企业并购是现代企业管理中常用的一种战略行为，通过并购可以实现规模经济、资源整合、市场拓展等战略目标。然而，并购过程中众多的挑战和不确定性使得并购绩效往往低于预期。因此，研究并购的影响因素以及其对企业绩效的影响，对企业经营决策具有重要意义。
本文主要关注融资约束、支付方式以及企业并购绩效之间的关系。
二、融资约束对支付方式的影响
融资约束是指企业在获取外部融资时受到的制约和限制。融资约束的程度会影响企业选择的支付方式。研究表明，融资约束程度高的企业更倾向于选择股票支付方式，而融资约束程度低的企业更倾向于选择现金支付方式。
高融资约束的企业选择股票支付方式的原因是，股票支付可以降低融资成本，减轻企业财务压力。此外，股票支付方式还可以激励管理层，以使其在并购完成后增加企业股东权益。
相对而言，融资约束程度低的企业更容易倾向于选择现金支付方式。现金支付方式的优势在于支付灵活、成本可控等特点。对于融资约束程度低的企业来说，现金支付方式不会对其融资能力产生较大影响，更能满足其现金流需求。
三、支付方式与企业并购绩效的关系
支付方式不仅会受到融资约束的影响，也会对企业并购绩效产生一定的影响。研究表明，不同的支付方式对企业并购绩效具有不同的影响。
股票支付方式在一定程度上可以激励管理层积极推动并购实施，提高企业并购绩效。因为股票支付方式使得管理层与企业股东利益更为一致，激励管理层为了提高企业股东权益而努力。此外，股票支付方式还可能增加合并方之间的信息交流与协作，促进资源整合和协同效应的发挥。
然而，股票支付方式也存在风险。如果并购后企业绩效不如预期，股票支付可能会导致并购方的市值和股东权益受损。此外，股票支付方式对市场预期敏感，市场波动可能对企业并购绩效产生负面影响。
相比之下，现金支付方式相对稳定可预测，但可能会对企业的流动资金产生冲击。此外，现金支付方式可能导致并购双方之间的信息不对称，增加并购整合的困难程度。
四、结论与展望
本文通过对融资约束、支付方式与企业并购绩效的关系进行研究，发现融资约束程度不同的企业在选择支付方式时有所差异。融资约束程度高的企业更倾向于选择股票支付方式，而融资约束程度低的企业更倾向于选择现金支付方式。此外，不同的支付方式对企业并购绩效也产生不同的影响。
然而，本文的研究尚存在一些不足之处。首先，本文只关注了融资约束、支付方式和企业并购绩效之间的关系，未考虑其他可能的影响因素。其次，本文的研究结果基于现有的理论和经验研究，可能存在一定的局限性。未来的研究可以进一步探讨其他可能的影响因素，以及采用更多样化的研究方法深入研究支付方式对企业并购绩效的影响。
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