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战略并购中目标企业的价值评估研究
随着经济全球化和市场化的不断加深，企业扩张的竞争越来越激烈，企业战略并购成为企业市场扩张最常用的手段之一。在战略并购中，目标企业的价值评估是一项至关重要的工作，目的是确定目标企业的价值、风险及其收益能力，为并购谈判提供重要的参考。
一、目标企业价值评估的重要性
战略并购是一项风险较大的投资，需要对目标企业进行全面的、准确的价值评估。目标企业价值评估的重要性主要有以下几方面：
1、确定交易价格
在战略并购中，交易价格的确定是关键问题之一。目标企业价值评估可以为双方提供一个公正、客观的评估结果，为谈判提供参考。
2、评估目标企业的风险
目标企业的风险是影响并购成败的重要因素。通过价值评估可以确定目标企业风险的大小、性质和分布，以及在并购过程中可能产生的各种问题和风险，同时能够为并购后的合并和整合提供决策支持。
3、确定目标企业的收益能力
收益能力是企业战略并购的核心考虑因素之一。目标企业价值评估能够帮助投资方了解目标企业的收益能力及其未来的发展潜力，以便为未来的业务战略、组织结构等做出有效的规划。
4、为并购后的整合提供决策支持
并购后的整合是实现战略目标并提高企业价值的关键因素。目标企业价值评估可以为投资方提供整合方案的制定、流程的优化和资源整合等方面的决策支持。
二、目标企业价值评估的方法
目标企业价值评估的方法有多种，在实际运用中，通常采用以下几种方法：
1、市场比较法
市场比较法是目标企业价值评估的重要方法之一，其核心是通过与类似企业的市场交易价格进行比较，得出目标企业的估值。这种方法的优点是易于理解和接受，适用于市场价格透明的行业。缺点是需要找到可比企业，并且不同企业的经营情况存在差异，比较难进行准确的估值。
2、收益资本化法
收益资本化法是通过分析企业的收益能力来确定企业的价值。它的核心是将企业未来的资本收益预测出来，然后将这部分收益折现到现在的价值。这种方法的优点是能够反映企业收益能力和预期的发展潜力，缺点是方法比较复杂，需要有较为准确的预测模型支持。
3、资产净值法
资产净值法是通过计算企业的净资产来确定企业价值。这种方法认为，企业的价值等于企业的资产减去债务。优点是比较直观，容易理解，缺点是无法反映企业未来发展的潜力。
4、混合方法
混合方法是将市场比较法、收益资本化法、资产净值法等多种方法进行综合运用，以尽可能准确地估算目标企业价值。
三、目标企业价值评估的实践
在实际的并购交易中，目标企业的具体情况各不相同，需要根据具体情况采用不同的方法进行价值评估。以下是一个实际案例：
某公司计划进行并购，目标企业是一家区域大型连锁超市。在进行价值评估前，评估师首先进行了目标企业的粗略估值，发现其大致估值为5亿元。
接下来，评估师采用收益资本化法和市场比较法相结合的方法进行进一步的深入估算，以确定目标企业的精确估值。评估师分别采用市场比较法和收益资本化法两种估值方法来分别估算目标企业的价值，发现市场比较法估值为5.3亿元，而收益资本化法估值为6.4亿元。最终，评估师参考以上三种方法，综合出了目标企业的价值为5.8亿元。
四、结论
目标企业的价值评估是战略并购中的关键环节之一。选择合适的估值方法，全面评估目标企业的价值、风险及其收益能力，可以帮助投资方决策是否进行并购以及确定交易价格，同时为整合方案的制定、流程的优化和资源整合等方面提供决策支持。在实际操作中，需要根据实际情况采用不同的估值方法，并结合其他因素进行综合分析，以得出准确、客观的价值评估结果。