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我国上市公司财务困境成本影响因素实证分析
摘要：
本文通过实证分析，探讨了我国上市公司财务困境的成本影响因素。在实证分析中，本文选取了2014年至2018年间的中国A股市场上市公司财务数据作为样本，采用线性回归模型对财务困境成本影响因素进行了研究。结果发现，负债率、资本结构、公司规模、盈利能力和股权集中度等因素都会对财务困境的成本产生影响。其中，提高资本结构比例、扩大企业规模和提高盈利能力是降低财务困境成本的有效手段，而高负债率和股权集中度将增加财务困境的成本。
关键词：上市公司；财务困境；成本；影响因素。
一、引言
随着我国经济的快速发展，上市公司已成为我国经济体系的重要组成部分。然而，由于经济市场的不稳定性及不确定性，以及外部环境的变化等因素的影响，上市公司可能面临财务困境的风险，从而导致各种成本的产生。财务困境的成本包括公司的财务成本、企业价值的降低和对股东及债权人的经济损失等。因此，研究我国上市公司财务困境成本的影响因素，具有重要的理论与实践意义。
二、文献综述
已有许多学者对我国上市公司的财务困境成本进行了研究，主要集中在以下几个方面：财务困境成本的表现形式、影响因素及预警机制等。其中，贾彩峰（2011）认为，财务困境成本体现在企业的财务成本、市场声誉、管理成本、行为成本等多个方面。郭伟（2015）从企业自身、行业、宏观经济等多个方面分析了财务困境的影响因素，认为企业规模、资产负债表、盈利能力等因素对财务困境成本影响显著。
然而，现有文献对于上市公司财务困境成本的影响因素尚未达成一致结论。因此，本文将采用实证分析方法，进一步深入探讨我国上市公司财务困境的成本影响因素。
三、数据及方法
本文选取2014年至2018年间的中国A股市场上市公司财务数据作为样本。样本数据来自Wind数据库。本文的研究对象为上市公司的财务困境成本。依照文献综述部分的论述，本文将财务困境成本分为财务成本、市场声誉、管理成本、行为成本四个方面分别进行研究。在研究过程中，本文考虑了多个潜在因素对财务困境成本的影响，包括公司负债率、资本结构、公司规模、盈利能力和股权集中度等。
在实证分析中，本文采取了多元线性回归模型对财务困境成本的影响因素进行了研究，具体模型如下：
困境成本=β0+β1负债率+β2资本结构+β3公司规模+β4盈利能力+β5股权集中度+ε
其中，困境成本为因变量，负债率、资本结构、公司规模、盈利能力和股权集中度为自变量，ε为误差项。
四、实证结果
本文对样本数据进行了统计分析。结果显示，在2014年至2018年的样本期间，约有8%的上市公司存在财务困境。同时，财务困境成本表现为财务成本、市场声誉、管理成本和行为成本等方面的损失。随后，本文采用多元线性回归模型对财务困境成本的影响因素进行研究。
经过实证分析得出的回归结果显示，负债率、资本结构、公司规模、盈利能力和股权集中度都会对财务困境的成本产生影响。具体而言，提高资本结构比例、扩大企业规模和提高盈利能力是降低财务困境成本的有效手段，而高负债率和股权集中度将增加财务困境的成本。其中，股权集中度的影响较为突出，表明股东权益分散对企业财务困境成本的降低是有利的。
五、结论
本文结合实证分析，探讨了我国上市公司财务困境成本的影响因素。结果表明，负债率、资本结构、公司规模、盈利能力和股权集中度都会对财务困境的成本产生影响。其中，提高资本结构比例、扩大企业规模和提高盈利能力是降低财务困境成本的有效手段，而高负债率和股权集中度将增加财务困境的成本。此外，本文实证结果表明，股东权益分散对企业财务困境成本的降低是有利的。
总之，在实际经营中，上市公司应该强化财务管理，提高资本结构比例和企业规模、提高盈利能力，有效控制负债率和股权集中度等方面做好风险防范的工作，从而降低财务困境成本的发生和产生。