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基于股权再融资视角的盈余管理实证研究
一、前言
盈余管理是企业管理中的一个重要问题。根据不同的目的和方法，盈余管理可分为正常盈余管理和非正常盈余管理。正常盈余管理是指企业通过税收筹划、资本性支出规划、应收账款策略等手段，合法合理地管理盈余，以提高企业的经营效益和增加企业的投资回报。但非正常盈余管理则是指企业利用各种手段来实现短期的股票价格提高或市场情绪操纵而进行的不正当盈余操作，其目的是推高股价、欺诈投资者、获取高额奖励等。盈余管理对企业的财务报告稳健性和透明度都有着很大的影响，因此深入探究盈余管理机制对企业股权再融资的影响，具有非常重要的意义。
二、盈余管理的意义与影响
企业盈余管理的目的是通过合法的手段实现财务报表的管理，以改善企业的资金流动性和经营效益。正确的盈余管理策略可以大大提高企业的利润水平，增加企业的经营收益，为企业的良性发展提供有效的支持。但是如果企业利用不当的手段进行非正常盈余管理，就可能会影响公司的资本市场形象，损害投资者的利益，影响股价的稳定性，甚至诱发投资者的失信行为。盈余管理对股东权益与股权再融资的影响较大，下面将对盈余管理与股权再融资的关系进行深入探究。
三、盈余管理对股权再融资的影响
股票再融资是企业利用股票资本市场进行筹资的主要途径之一，是企业筹集资金的一种常见方法。与债务融资相比，股权再融资的风险和代价较低，与企业的实际投资回报相吻合。因此，对于大多数企业而言，股权再融资是一种获得资金的有益选择。
盈余管理对股权再融资的影响主要体现在以下三方面：
（一）股东的盈余管理行为对股票价格的影响
企业盈余管理对股东权益和股票价格的影响主要体现在企业的盈余水平上。短期股票价格的提高与盈余管理直接相关，如果企业利用非正常盈余管理策略提高股票价格，股东的投资回报率将相应地提高。但是，对于长期可持续发展的上市公司而言，盈余管理的效益仅具有一定的短期意义。如果企业长期采取非正常盈余管理策略，会导致市场投资者对企业的不信任进而导致股票价值下跌。因此，企业应当根据股东的长期投资意愿，实施合理的盈余管理策略，避免短期行为对企业的长远发展带来负面影响。
（二）股东盈余管理行为对股票发行能力的影响
盈余管理对企业的财务状况和盈利能力有直接的影响，进而影响股票的发行能力。如果企业实施合理的盈余管理策略，可以提高企业的盈利水平，有利于企业增加发行股票的能力。但是，如果企业进行非正常的盈余管理，会影响企业的经营规模和盈利能力，导致公司重新融资的信誉下降，股票发行能力减少。
（三）股东盈余管理对公司治理的影响
盈余管理策略对企业股利和股本结构的安排有很大的影响。过度的盈余管理可能会导致企业现金流量短缺，进而影响股息发放和股本结构的调整。一旦企业出现股权结构混乱，会直接影响公司治理结构和决策机制，不利于股东的投资挽回和投资者的信心恢复。
四、结论与建议
盈余管理对企业的发展和股权再融资具有深远的影响，因此企业应根据自身的实际情况和未来发展规划，采取合理的盈余管理策略。本文的结论如下：
(一)企业在实施盈余管理策略时，应以长远的目光考虑企业的发展，制定合理的盈余管理策略，不要过分追求短期利益的提高，不能侵蚀公司长期发展的资本积累。
(二)盈余管理应该遵守法律法规和会计准则，不要通过非正常盈余管理等手段来欺诈投资者的利益，维护企业的正当性和诚信性。
(三)企业应该依据盈余管理的实际效果，提高公司运营效率，优化财务结构，整合资源，使利润管理更加规范，以提高财务报表的稳健程度，增强企业的资本市场的竞争力。
盈余管理作为企业经营中一个必要的环节，不但可以在合法合理的情况下带来盈利增长，还可以为企业资本市场的长远发展提供保障。但是企业要注重长期的经营理念，按照合理的盈利增长规划，树立良好的企业形象和信誉，以达成企业长期稳定的发展目标。