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企业并购中的反并购策略研究
随着企业并购的不断加速，反并购（Anti-takeover）的策略也变得越来越重要。企业反并购策略是指企业从被收购的风险中保护自己的一系列综合措施。这些措施可从不同的角度出发，涉及财务、法律、人力资源等问题，目的是削减并购方或投资控制人的权力，以降低被收购的风险。本文将探讨反并购策略的定义、目的与方法，并分析其中的优缺点。
一、反并购策略的定义
反并购是被收购的公司为保护自己而采取的对策。反并购是一种反制措施，在被收购公司面临被收购的威胁时，企业须通过一系列合法的措施来抵消收购方对自己决策权的控制，以保护自己的利益，这些措施被称为“反并购策略”。
二、反并购策略的目的
1、增加审批难度
被收购公司可以在自己的章程中设置有关并购的审批权规定，或者对一些敏感的资产进行保护和微调。这样做的目的就是为了增加合并审批的难度，降低并购方的成交可能性。
2、在法律程序上进行抵制
在法律程序上，被收购公司可以利用法律程序来抵制收购方展开攻势。这样做的目的是保持独立，避免被控制。同时，这种抵制措施往往会提升并购方的成本，降低企业收购价值。
3、减少股权交易
被收购公司可以进行新股发行，或向原股东发行优先股等，从而产生一定的股东利益和权益约束。企业反并购策略的目的就是为了让收购方减少股权交易，以避免控制公司。
三、反并购策略的方法
1、制定防御性合并及持股架构
被收购方可以与谋求收购的方面进行合并，形成一种共同防御的态势，这可以将反并购措施转化为战略性选项。同时，被收购方还可以建立持股架构，使得收购方无力直接控制公司。
2、购买控股权以防止敌对收购
被收购方可以采购控股权，从而避免敌对收购，防止外部公司买入公司的股份并控制公司。
3、收购战术及发射中毒丸
尽管被收购方可能不想进行股票的交易，但这并不意味着他们不能开展防御。中毒丸，指为阻止敌人收购而采取的强制措施，例如，被收购的公司可以发射中毒丸，袭击收购方，相当于企业成为攻击方，袭击收购方，从而抵抗收购方的进攻，保持独立。
4、建立“百年计划”
“百年计划”是指一些企业采用长期计划来抵御并购的威胁，一些跨行或跨地域协议以及市场上的监测，这些可以帮助公司准确地把握市场的动向，做好准备应对不同情况。
四、反并购的优缺点
1、优点
反并购的主要优点在于，能够使被收购公司保持独立，并在业内具有竞争力。反并购为被收购公司提供了一条往自由市场进入的道路。这种自由市场策略可以使企业在竞争中保持自己的优势地位。
2、缺点
反并购的主要缺点在于其成本高昂。企业通过反并购措施制定、执行和维持的高昂成本可能超出企业的能力范围，尤其是对于那些规模较小的公司而言。此外，反并购策略可能会影响企业的利润，从而降低其市值。
五、结论
反并购策略的实施对被收购公司至关重要，因为这种策略可以有效减少一些不利的风险，保护自身利益。但同时，高昂成本和可能影响企业市值的因素也需要被考虑到。综上所述，企业应该对自己的实际情况进行分析，选择合适的反并购策略，以保证公司的长期发展和竞争优势。