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业绩对赌下并购的绩效研究
论文：业绩对赌下并购的绩效研究
一、绪论
随着经济全球化和市场竞争的日益加剧，企业在扩大规模、增强竞争力方面越来越倾向于进行并购交易。而业绩对赌是近年来在企业并购交易中越来越受到关注的一种交易方式。本文旨在通过对业绩对赌下进行的并购交易的绩效研究，探究业绩对赌在企业并购交易中的作用及其影响因素。
二、业绩对赌的概念
业绩对赌是指并购各方在交易中达成协议，要求被收购企业在交易后一定时间，如一年或两年内，实现一定的经营业绩，如净利润或营业收入等，否则将承担惩罚或额外付款的一种协议方式。业绩对赌的目的是为了保证被收购企业在交易后能够保持较好的经营状态，确保交易价值的实现，使得并购交易能够顺利完成。
三、业绩对赌对并购绩效的影响
（一）保证交易价值的实现
业绩对赌可以确保被收购企业交易后能够保持一定的经营状态，实现交易价值和预期利益。通过制定业绩对赌计划，可以避免购买方因为被收购企业经营困难等原因而产生的流失，有效降低收购风险，提升交易成功率。
（二）促进合并效益的实现
业绩对赌在交易后一段时间内要求被收购企业实现一定的经营业绩目标，这就要求被收购企业实施有效管理，提升经营能力，合并后双方的管理理念和经营策略更加一致。这样可以促进合并后的效益实现，提高绩效。
（三）确保交易后双方的利益平衡
通过制定业绩对赌计划，使得并购双方能够在交易中确立双方承担风险和责任的基础。如果联姻后的企业表现欠佳，股权买家可以强制卖方股东低价赎回持股，又或者是收购方获得了一定的赔偿，从而保证双方的利益平衡。
四、业绩对赌的影响因素
（一）协议制定
业绩对赌协议的制定要根据被收购企业的实际情况以及预测未来的市场发展情况来确定相关的业绩指标。业绩对赌的目的是为了保证交易后能够实现预期效益，所以协议制定的关键是要考虑到未来风险和趋势的变化，尽可能降低风险预防交易危害事件的发生。
（二）被收购企业的实际业务情况
被收购企业的实际业务情况对业绩对赌的影响因素非常关键。如果被收购企业的经营情况较差或者负债较多，那么业绩对赌的要求将会过于苛刻，很难达成协议，导致交易风险过高。因此，在业绩对赌交易中，被收购企业的经营情况是决定是否接受业绩对赌的重要因素之一。
（三）交易的价格
业绩对赌的实施是建立在合理的收购价基础之上的，如果收购价过低，被收购企业实现业绩指标的可能性较低，因为被收购企业需要花费更多的资源和精力来应对各种风险和不确定性。如果收购方提出了过高的收购价，那么可能会对被收购企业造成压力以及不利于交易整体价值的实现。
五、结论
在并购交易中，业绩对赌是一种有效的交易方式，能够保证交易价值的实现，促进合并效益的实现，确保交易后双方的利益平衡。但是，在业绩对赌交易中，协议制定、被收购企业的实际业务情况和交易的价格等因素都会对其产生影响。为了取得更好的交易效果，需要在制定交易计划时充分考虑这些因素，并提前准备，进行全面的风险预测和防范。