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上市公司董事会特征与经营绩效关系研究
摘要：
本文以中国A股上市公司为研究对象，通过定量分析董事会特征与经营绩效之间的关系，探讨了董事会规模、独立性、董事会主席性别和CEO兼任等因素对于经营绩效的影响。研究结果表明，董事会规模与经营绩效之间不存在显著关系，但董事会独立性、董事会主席性别与CEO兼任对于经营绩效有着显著的影响。为提高公司经营绩效，建议公司应当注重提高董事会独立性，适当提高女性在董事会中的比重，避免CEO兼任等措施。
关键词：董事会特征；经营绩效；董事会规模；董事会独立性；董事会主席性别；CEO兼任
Abstract:
ThispapertakestheA-sharelistedcompaniesinChinaastheresearchobject,andexplorestherelationshipbetweenboardcharacteristicsandoperatingperformancethroughquantitativeanalysis,discussingtheimpactofboardsize,independence,genderofchairmanandCEOdualityonoperatingperformance.Theresearchresultsshowthatthereisnosignificantrelationshipbetweenboardsizeandoperatingperformance,butboardindependence,genderofchairman,andCEOdualityhaveasignificantimpactonoperatingperformance.Inordertoimprovethecompany'soperatingperformance,itisrecommendedthatcompaniesshouldpayattentiontoimprovingboardindependence,moderatelyincreasingtheproportionofwomenintheboard,andavoidingCEOduality.
Keywords:BoardCharacteristics;OperatingPerformance;BoardSize;BoardIndependence;GenderofChairman;CEODuality
1.引言
董事会作为公司治理结构中最高决策机构，承担着制定公司发展战略和监督管理层执行职责的重要职责。近年来，随着市场竞争的加剧和企业规模的不断扩大，越来越多的公司开始重视董事会的构建和完善，以提高公司治理水平和经营绩效。然而，不同的董事会特征可能会对公司的经营绩效产生不同的影响。因此，本文旨在探讨董事会特征与经营绩效之间的关系。
2.文献综述
2.1董事会规模与经营绩效
董事会规模是衡量董事会是否适度的重要因素之一。早期的研究表明，董事会规模与公司绩效之间存在显著的正相关关系（Sundaramurthy和Lewis，2003；Yermack，1996）。然而，随着时间的推移和研究的进一步深入，这一观点也逐渐受到了挑战。一些研究表明，过大的董事会会降低公司的经营绩效，因为太多的董事会成员可能会导致决策效率低下、沟通成本增加和决策质量下降（Daily和Dalton，1992；Jensen，1993）。
2.2董事会独立性与经营绩效
董事会独立性是指董事会成员中独立董事的比例。独立董事是指不与公司高层管理人员有亲属关系，不属于公司雇员，也未向公司提供其他服务的董事。一些研究表明，独立董事对于公司治理和经营绩效具有重要影响，因为他们具有独立判断力、独立决策权和独立监督权，能够保障公司利益和投资者利益（Daltonetal.，1999；Zahra和Pearce，1989）。
2.3董事会主席性别与经营绩效
董事会主席作为董事会的主要领导人，承担着重要的责任。一些研究表明，女性在董事会主席职位上具有独特的领导风格和决策方式，能够为公司带来更好的经营绩效。例如，Campbell和Mínguez-Vera（2008）发现，在英国的上市公司中，女性主席的公司在财务表现和市场表现上都表现出更好的水平。
2.4CEO兼任与经营绩效
CEO兼任是指公司的CEO同时担任公司董事长的职位。一些研究表明，CEO兼任可能会导致决策权的集中，从而影响公司的治理和经营绩效（Finkelstein和D'Aveni，1994；Westphal和Bednar，2005）。另外，一些研究表明，CEO兼任可能也会影响公司的创新能力和战略转型能力（Boeker，1992；Hermalin和Weisbach，1991）。
3.实证研究
3.1数据