黄金投资策略报告.doc

2011年黄金投资策略报告
武汉黄金
目录:
一、2010年行情回顾
1、年度回顾
2、我们的2009年的展望
3、10年行情成因及特性
二、11年度行情展望
1、基本面分析（全球经济、欧债问题、美国经济及美元走势、中国经济、东北亚局势、货币体系重建猜想）
2、技术面分析
三、存在分析错误的风险
四、白银投资的展望
五、结论
一、2010年行情回顾
1、2010年，全球经济仍处于金融危机后的修复中，目前看，似乎已经处于从低谷中缓慢上行的形势中，国际金价在2月见年度低点1045美元后,于5月再度刷新历史高点，见1249美元，在经过短期快速的回调到1160美元附近后，于6月再见历史新高1265美元，然后经过一个多月的回调后见1156美元,在这之后的金价几乎一路单边上扬3个月，持续的不断创下历史新高，到1387美元附近才经历了一次快速调整,然后是不断的刷新历史高度,虽然在整个第四季度，国际金价出现了高位反复，但总体仍是处于回调加速然后缓慢上什创新高的过程,历史高点见1430美元，年度收盘1421美元，年线几乎是一根光头大阳线。金价在金融危机和通胀背景下，再度给投资者交出了一份满意的答卷。
2、我们在2009年，曾经对2010年黄金市场行情做出过展望，当时的年度波动范围设定为1000美元—1300美元间，在后期也就是1季度末2季度初，我们对全年的波动区间做出了调整，将年内高度上调到1400美元,从整体的分析看，大方向和趋势我们的把握均较准确，但我们在阶段性操作中，犯了一次较大的失误,错失了一次单边行情，虽然这和金价的成因和特性有关.虽然我们也制定了相应的操作策略来面对，但整体也暴露出了我们对客户服务方面的不足，也暴露出了我们的参考标的选择的失误，也暴露出了我们实际操作建议和大的年度预判中背离,这次的失误无疑给我们完美的年度区间和趋势的把握打上了灰色的烙印.目前已经成为历史，我们也会把这当作一个经验教训来完善我们今后的操作指导，尤其是阶段性的操作。
3、一年国际金价走势的成因及其特性，我们认为无外乎几个重要方面：
（1）欧债危机的持续不断。希腊、爱尔兰相继爆发的债务危机,给欧元蒙上阴影.虽然年度内欧元区通过了7500亿欧元的救助方案，但任何人都难以保证这会不会是一个连锁反应？因为年度末已经连续刮起了降级风，葡萄牙、西班牙似乎都显示即将位于被传闻债务问题的漩涡中。
（2）美元在多从因素的作用下，走出了中间高两头低的走势。主要表现为：年初在美国经济缓慢复苏和欧债问题的避险下，持续上扬，这个时候金价的特性也表现的很理性，虽然出现了和美元同涨的局面，但更多的是得益于避险需求。在年中，当美联储的量化宽松政策再度被预期后，美元持续疲软,这期间也夹杂着美国政府对中国人民币汇率干预的因素，金价终于走出了一波强悍的走势.年末，量化宽松政策的明朗和欧债问题的持续，美元才得以短期触底上行,此时金价的走势也出现高位反复的特性。因此,总体的金价和美元的负相关性虽然今年表现不非常贴切,但这种特性要想很明显改变，或许不太可能。
（3）投资热情高涨，尤其是新兴经济体。今年全球央行售金的声音少了，且表现多的是有的国家主动在国际市场购买黄金。同时普通的投资者的投资热情也被点燃，尤其是在金融危机后仍表现稳健的中国。据不完全或者说未完全经证实的信息显示，在1300美元以上买入黄金的大比重均是人民币。来自亚洲最大黄金交易中心香港的数据显示，2010难前8个月向中国内地出口的黄金数量已经较去年全年增长将一倍，表明内地的需求猛涨。中国上金所官方统计数据是到10月底购入黄金200多吨。人们习惯性的认为金价是对抗通胀的，当在物价不断上涨的中国，买入硬通货似乎就变成了合情合理的，尤其是在去年底上海黄金交易所通过商业银行对个人投资者开通了新的黄金投资渠道后,中国的黄金市场的完善，为个人投资者新开了投资渠道,2010年8月3日,六部委的《意见》更明确了中国发展黄金市场的意图，这也无疑为黄金投资助推。
(4）全球大宗商品价格的上扬,使得价格中枢的上行,也推动了金价上涨.从金融危机后看,全球大宗商品价格均上扬，原油、銅等，这些价格的上扬无疑提升了整个商品价格的价格中枢，对金价也起到极强支撑和推动作用.
（5)全球货币体系重建的声音.很明显,美国政府通过美元持续贬值引发的不愿被提及的货币战争，已经引起全球极大多数国家的反感，美国的不负责任态度使得全球出现了对现金货币体系的质疑,无论是恢复金本位制还是提示增加参考货币的声音，都使得黄金的地位凸显.
二、2011年展望
基本面：
全球经济.虽然2010年全球整体多数经济体显示是V型反转的复苏，在新兴市场的拉动下，发达经济体走出了雷曼兄弟倒闭后的极为严重的衰退，走出了反弹，但我们认为，这是正常现象，是必然出现的反弹,无非是政府那些史无前例的救助规模产生的