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股权分置改革对上市公司绩效的影响研究——基于股改前后的国有控股上市公司
摘要：
本文以股权分置改革前后的国有控股上市公司为研究对象，通过对其财务指标的分析，研究股权分置改革对公司绩效的影响。研究结果表明，股权分置改革对国有控股上市公司的经营绩效、盈利能力以及负债率、资产质量和投资效率等方面均产生了显著的影响，具体表现为股权分置改革后公司的资产质量、投资效率和盈利能力得到了提高，财务风险得到了稳定，但经营绩效略有下降。
关键词：股权分置改革；上市公司；经营绩效；财务指标
一、引言
股权分置改革是我国资本市场改革中的一个重要环节，旨在统一所有股东对上市公司的股权认定，避免股权冲突和股权侵权等问题。股权分置改革破除了原有的“两权分离”制度，使得上市公司的股权结构更为稳定和透明。不过，股权分置改革也给上市公司带来了一定的困扰，如股权冲突、股价下跌等问题。因此，本文旨在研究股权分置改革对上市公司经营绩效的影响，以帮助人们更好地理解股权分置改革的含义和意义。
二、文献综述
许多学者已经对股权分置改革及其影响做了深入的研究。例如，韦传宝等（2010）以深圳市2002-2004年股权分置改革为研究对象，通过对主板和中小板公司股改前后的财务指标进行分析，发现股权分置改革对公司的经营绩效、财务风险和投资效益均有显著的影响。王鑫等（2011）以中国28家制造业上市公司为研究对象，通过多元回归分析，发现股权分置改革对公司资产质量、盈利能力和市场价值等指标均产生了显著的影响。姜俊华等（2018）以大连市2005-2016年股权分置改革为研究对象，运用面板数据模型和区别对待法进行研究发现，在控制其他因素的影响下，股权分置改革对上市公司的财务状况、盈利能力和资产质量产生了显著的影响。
三、研究方法
本研究选取在深交所上市的国有控股上市公司为研究对象，设置预股改和股改两个时期，具体来说，预股改期为2000-2002年，股改期为2004-2006年。本研究选取经营绩效、盈利能力、负债率和资产质量、投资效率等财务指标，通过对比两个时期指标的差异，分析股权分置改革对公司绩效的影响。
四、研究结果
4.1经营绩效
通过对比预股改和股改时期的经营绩效指标，可以发现，股权分置改革后，国有控股上市公司的经营绩效略有下降。具体来说，企业规模和营业收入呈现“小而美”的趋势，但企业利润率并未发生显著变化。
4.2盈利能力
通过对比预股改和股改时期的盈利能力指标，可以发现，股权分置改革后，国有控股上市公司的盈利能力得到了提高。具体来说，企业利润总额、营业利润率、净利润率等指标均有显著提高。
4.3负债率和资产质量
通过对比预股改和股改时期的负债率和资产质量指标，可以发现，股权分置改革后，国有控股上市公司的负债率和资产质量得到了改善。具体来说，企业总负债率、流动负债率、非流动负债率等指标均有显著的下降，而不良资产率则有明显的上升。
4.4投资效率
通过对比预股改和股改时期的投资效率指标，可以发现，股权分置改革后，国有控股上市公司的投资效率得到了提高，具体来说，企业资本回报率、营运资本周转率、固定资产周转率等指标均有显著的提高。
五、结论与展望
通过上述研究结果可以得出结论，股权分置改革对国有控股上市公司的经营绩效、盈利能力以及负债率、资产质量和投资效率等方面均产生了显著的影响，具体表现为股权分置改革后公司的资产质量、投资效率和盈利能力得到了提高，财务风险得到了稳定，但经营绩效略有下降。未来需要进一步研究探讨其影响机制和作用途径，促进上市公司的持续发展。