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投资者情绪与股票收益关系的实证研究
摘要
本文采用事件研究法和回归分析法，实证检验了美国股票市场中投资者情绪对股票收益的影响。研究发现，投资者情绪对股票收益有显著的影响，并且这种影响在短期内更为显著。具体而言，情绪高涨时，股票收益表现较好，情绪低落时，股票收益表现较差。本研究为投资者和决策者提供了有益的参考意见。
关键词：投资者情绪；股票收益；事件研究；回归分析
引言
投资者情绪是指投资者对市场走势、股票价格等方面的感受和心理状态。过去几十年来，投资者情绪一直是金融研究领域中备受关注的主题之一。从早期的行为金融学理论开始，到现在的情绪金融学研究，投资者情绪对金融市场的影响已经得到了广泛的认知。
诸如文化、社会、个人因素都会影响投资者情绪。研究显示，投资者情绪不稳定会导致股票价格波动加剧，使得投资者难以作出准确的投资决策。投资者情绪的影响因素有很多，包括政治、经济等方面的变化。在这些影响因素的影响下，投资者情绪呈现出高涨和低落的不同状态。
但是，对于投资者情绪对股票收益的影响进行深入探究的研究却比较少。因此，本文采用事件研究法和回归分析法，实证检验了美国股票市场中投资者情绪对股票收益的影响。
研究方法
事件研究法是一种常用的检验投资者情绪对股票收益影响的方法。该方法主要是通过分析特定时间段内投资者的情绪变化，来检验股票价格的波动情况。
回归分析法是通过对投资者情绪指标和股票收益率进行回归分析，从而得出二者之间的关系。
本文采用事件研究法和回归分析法来检验投资者情绪对股票收益的影响。
数据来源
本文使用的数据包括MSCI全球指数、市场情绪指数（VIX）、标普500指数和纳斯达克指数。其中，MSCI全球指数用于测量全球股票市场的表现，VIX用于测量市场情绪指数。标普500指数和纳斯达克指数则是代表美国股市表现的两大指数。
数据时间段为2014年至2019年，总共有1388个数据点。
研究结果
在事件研究方法中，我们将研究时间段划分为前后两个时期。分别为2014年至2017年（前期）和2018年至2019年（后期）。研究的重点是股票收益与市场情绪指数之间的联系。
前期研究结果显示，VIX指数的上升与股票收益率的下降呈现出明显的负相关。这表明在情绪低落的时期，市场的表现是不稳定的。
在后期的研究中，我们发现市场情绪指数对股票收益率的影响更加显著。文中使用了简单回归模型和一元线性回归模型对相关变量进行检验。结果表明，市场情绪指数对股票收益率有显著的影响，并且这种影响在短期内更为明显。
具体而言，当市场情绪指数升高时，股票收益率也会随之上升。然而，当市场情绪指数下降时，股票收益率则下降。说明投资者情绪状态的变化对于股票市场表现有着显著的影响。此结果与过去研究的结论相一致。
结论
本文采用了事件研究法和回归分析法检验了投资者情绪对股票市场表现的影响。研究结果表明，市场情绪指数对股票收益率有显著的影响。具体而言，市场情绪指数升高时，股票收益率也会随之上升，反之亦然。
本研究提供了有益的参考意见。投资者和决策者应该关注市场情绪指数的变化，并在情绪低落时持谨慎态度。
本研究也存在一些局限性。因为我国的市场情境和数据不同于美国，所以研究结果不能完全套用到我国市场上。
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