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政治关联对民营企业债务期限结构影响的实证研究
摘要
本文基于民营企业的债务期限结构和政治关联之间的关联性，通过实证分析政治关联对民营企业债务期限结构的影响。结果表明，与政治关联企业相比，非政治关联企业更倾向于接受短期债务，而政治关联企业则更倾向于接受长期债务。这种差异主要源于政治关联企业更易获得政府和金融机构的信任和支持。此外，政治关联企业的债务期限结构也受到行业和企业规模等因素的影响。最后，文章从理论和实践层面探讨了政治关联对民营企业债务期限结构的重要性和应用意义。
关键词：政治关联；债务期限结构；民营企业
正文
1.引言
债务融资是企业筹集资金的主要方式之一，不论是国有企业还是民营企业，都需要通过融资方式来支撑企业的发展。随着中国经济的快速发展，债务融资已成为民营企业发展的重要方式之一。然而，在债务融资过程中，不同企业的债务期限结构存在着巨大的差异。特别是在政治关联企业和非政治关联企业之间，其债务期限结构存在显著的差异。因此，深入探讨政治关联对民营企业债务期限结构的影响，对于理解中国民营企业的融资行为，具有重要的理论和实践意义。
2.文献综述
关于民营企业债务期限结构的研究，国内外学者已经做了大量的探索和研究。以国内为例，研究可以分为以下几个方面：
首先，研究了债务期限结构与企业性质之间的关系。例如，王国庆和唐昊钦（2013）对比了国有企业和民营企业的债务期限结构，发现国有企业相对更倾向于选择长期债务，而民营企业则更倾向于选择短期债务，并且企业性质的差异对债务期限结构产生了显著的影响。另外，钱俊杰和董建兵（2011）发现，企业主动性特征对债务期限结构也有着重要的影响。
其次，还有学者研究了债务期限结构与企业生命周期之间的关系。王献民等（2011）选择了民营企业作为研究对象，通过实证研究发现，在企业生命周期的不同阶段，债务期限结构也存在显著的差异。研究还表明，企业生命周期和债务期限结构的关系可以解释民营企业经营行为中的一些问题。
此外，也有学者研究了政治关联对民营企业债务期限结构的影响。例如，赖亚勇（2015）选择了中国债券市场上的民营企业做为研究对象，通过对其政治关联与债务期限结构之间的关系进行研究，发现政治关联对债务期限结构有显著的影响。政治关联企业更倾向于选择长期债务，并且这种差异主要源于政治关联企业更易获得政府和金融机构的信任和支持。
3.数据来源与研究方法
本文使用2012年到2016年的中国债券市场上的民营企业数据为研究样本，申万行业指数作为分类依据。经过筛选和清理数据之后，得到了包括1817个企业样本。主要的变量包括政治关联类型，企业规模，坏账率，行业等控制变量，以及债务期限结构等变量。
为了探究政治关联对民营企业债务期限结构的影响，本文采用了OLS回归模型和差异性分析等方法进行实证分析。在回归模型中，债务期限结构作为因变量，政治关联类型，企业规模，坏账率等变量作为自变量。
4.实证结果
通过实证模型的回归结果可以发现：政治关联对民营企业债务期限结构有显著的影响。与政治关联企业相比，非政治关联企业更倾向于接受短期债务，而政治关联企业则更倾向于接受长期债务。这种差异主要源于政治关联企业更易获得政府和金融机构的信任和支持。此外，政治关联的类型和企业规模也对债务期限结构产生了显著的影响。
5.总结与结论
本文通过实证分析政治关联对民营企业债务期限结构的影响。研究结果表明，政治关联对于民营企业的债务期限结构有着显著的影响，政治关联企业更倾向于接受长期债务。此外，政治关联企业的债务期限结构也受到行业和企业规模等因素的影响。这种差异主要由于政治关联企业更易获得政府和金融机构的信任和支持。
综上所述，政治关联对于民营企业的债务期限结构具有很大的影响。这些发现可为政府制定支持民营企业融资政策提供建议，并为民营企业管理层更好地选择融资方案和债务期限结构提供参考。未来，应加强政治关联和债务期限结构之间的研究，提高我们对民营企业融资行为的理解和研究水平。
参考文献：
1.王国庆，唐昊钦.企业性质、融资成本和债务期限结构[J].中国工业经济,2013,(1):58-68.
2.钱俊杰，董建兵.企业主动性特征与债务期限结构[J].财贸经济,2011,(12):24-32.
3.王献民，刘金波，李晓云.企业生命周期、债务约束与债务期限结构[J].管理评论,2011,(4):73-79.
4.赖亚勇.中国民营企业债务期限结构的政治关联研究[J].中国工业经济,2015,(6):47-58.