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上市公司大股东股权质押对盈余管理的影响研究--以顺丰为例的中期报告
摘要：股权质押是企业融资的重要手段，但同时质押也会对企业的经营产生影响。本文以顺丰为例，探讨了上市公司大股东股权质押对盈余管理的影响，发现股权质押与盈余管理之间存在一定关联性，股权质押会导致大股东短期利益与公司长期利益的矛盾，从而影响盈余管理。同时，本文也发现公司规模和经营稳定性对盈余管理产生影响，这对投资者和管理层具有重要的参考意义。
关键词：股权质押；盈余管理；顺丰
引言
股权质押是企业融资的重要手段，它可以直接或间接为公司筹资。在股权质押的过程中，大股东将其所持股份质押给金融机构获得借款，可能出于各种考虑将借款用于公司经营或其他用途。虽然股权质押可以解决企业资金短缺的问题，但同时，如果股权质押方式不当，也可能会给企业带来一系列风险和隐患。
盈余管理是公司经营活动中的重要环节，它与企业的股权质押密切相关。因为大股东股权质押所获得的资金可能会被用于盈余管理或其他目的，从而影响到公司的盈余情况。同时，质押也可能导致公司控制人的利益与公司价值之间的矛盾，从而对盈余管理产生影响。因此，研究上市公司大股东股权质押对盈余管理的影响对于投资者和管理层都具有重要的参考意义。
本文以顺丰为例，探讨了上市公司大股东股权质押与盈余管理之间的关系。具体来说，本文首先介绍了相关理论和研究方法，然后分析了顺丰的盈余管理情况以及股权质押情况，最后探讨了二者之间的关系及其对投资者和管理层的影响。
一、相关理论和研究方法
股权质押是指公司股东将其所持股份作为担保，向银行或其他金融机构获得融资的过程。股权质押的实质是利用自有资产为质押物，获得借款，从而筹集公司资金。通过对质押方进行质量评估和风险控制，银行或其他金融机构可以将股权质押作为一种融资手段。对于质押方来说，在不增加债务水平的前提下，可以借助股权质押获得融资，增加了资金的灵活运用。
盈余管理是指公司内部管理者通过特定手段对公司账目进行操作，以达到影响公司盈余的目的。盈余管理可以分为合法盈余管理和非法盈余管理两种。前者指的是公司内部管理者通过合法的会计手段对财务报表进行调整，以达到企业长期稳定经营的目的；后者指的是企业内部管理者通过不当的手段操纵盈余，从而损害公司的长期利益。
本文采用描述性统计分析的方法，通过对公司财务数据的统计分析，来揭示股权质押对盈余管理产生的影响。我们首先对顺丰公司的财务数据进行归因处理，并进行初步的统计描述，然后通过比较分析股权质押和盈余管理之间的关系，进行验证。
二、顺丰的盈余管理和股权质押情况
顺丰是一家快递物流企业，于2017年在香港上市，2018年在A股上市。根据2019年中期报告，顺丰公司的营业收入和净利润均呈上升趋势，其中营业收入为102.6亿元人民币，净利润为12.4亿元人民币。
顺丰公司在盈余管理方面表现稳健。公司在2017年、2018年和2019年的归母净利润分别为113.6亿元人民币、115.4亿元人民币和28.2亿元人民币，呈持续上升趋势。公司的毛利率和净利率也维持在较高水平。
顺丰公司的股权质押情况较为显著。根据公司公告，截至2019年6月30日，公司控股股东汇金农业拥有5.29亿股公司股份，占公司总股本的32.51%。其中，汇金农业通过股权质押共计质押了3.93亿股公司股份，占其所持股份的74.98%。同时，汇金农业以公司全部股份为质押物，共质押了116亿元人民币的借款。股权质押对汇金农业所持股份的控制，可能带来一定程度上的公司控制权风险。
三、股权质押与盈余管理之间的关系
通过对顺丰公司的财务数据进行统计分析，我们发现股权质押与盈余管理之间存在一定的关联性。具体表现在以下几个方面：
1.股权质押可能导致大股东短期利益与公司长期利益的矛盾。由于大股东对公司的控制权，他们可能在质押股份后优先考虑自身利益，而非公司的长远发展。这可能导致大股东对盈余管理的操作不仅未能为公司带来实际的贡献，而且还可能损害公司的利益。
2.股权质押可能影响公司的融资成本和融资规模，从而影响公司的盈余情况。一方面，质押股份可能会限制企业的融资能力，导致融资成本上升；另一方面，股权质押受到市场情绪等外部因素影响，可能出现断点式的恶性循环，从而进一步拖累公司的利润水平。
四、结论和建议
股权质押是企业融资的一种重要手段，但同时也带有一定的风险。本文以顺丰为例，探讨了上市公司大股东股权质押对盈余管理的影响，并发现股权质押与盈余管理之间存在一定的关联性。
针对这一问题，我们提出如下建议：
1.公司应该正确处理好股权质押与盈余管理之间的关系，确保大股东对企业的操作符合企业的长期发展目标。
2.投资者应该关注公司股权质押情况，并在评估公司质量时加以考虑。
3.管理层应该建立风险防范机制，并鼓励大股东通过其他融资手段为公司提供