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我国主板市场股票特质波动率与预期收益关系的实证研究 摘要: 本文通过实证研究,探究了我国主板市场股票特质波动率与预期收益之间的关系。研究发现,我国主板市场股票的特质波动率与预期收益呈现负相关关系,即特质波动率越高,预期收益越低;特质波动率越低,预期收益越高。研究结果有助于投资者在投资决策中更加科学、理性地评估股票的风险与收益。 关键词:特质波动率;预期收益;负相关;主板市场股票;风险与收益 一、引言 股票市场的波动一直是影响投资者投资决策的重要因素之一。在股票市场的投资中,不同股票的风险和收益水平不同。随着投资者的风险偏好程度的不同,投资者需要科学地评估股票的风险和收益。股票的波动率是评估股票风险的一个重要指标。波动率越高,证明该股票的价格变动越大,风险也越高;相反,波动率越低,价格变动越小,风险也越低。 预期收益是衡量股票投资收益的一个重要指标。预期收益越高,证明该股票的收益越大;相反,预期收益越低,收益也越低。 本文旨在通过实证研究,探究我国主板市场股票特质波动率与预期收益之间的关系,以期帮助投资者更好地进行股票投资决策。 二、研究背景 波动率和收益是股票市场的两个核心概念。波动率是指证券价格或指数的变动程度,也就是股价的波动。波动率可以用来度量股票风险和价格波动程度。收益是指投资者在持有股票时所获得的回报。预期收益是股票的投资者在购买股票之前根据自己的判断和预期所得出的预期获利水平。 在股票市场中,波动率和收益常常被放在一起评估。波动率常常被当作股票市场风险和市场不确定性的度量指标。如果波动率高,则意味着价格变动越大,市场情况不稳定,风险也就越高;如果波动率低,则意味着价格变动较小,市场情况较稳定,风险也就较低。与之相对的是,预期收益则常常被认为是投资者对于未来股票市场获利潜力的一个综合估计。预期收益高则意味着投资者能够获得更高的回报。 三、研究方法和数据来源 本文采用多元线性回归模型进行实证研究。其中,被解释变量为预期收益率,自变量为股票特质波动率、市场回报率、市盈率、市净率等变量。数据来源为Wind数据。 四、实证结果分析 1、相关性分析 对股票特质波动率与预期收益率进行皮尔森相关系数分析,得到了如下结果: |特质波动率|预期收益率| |---|---| |-0.3266|1| 从结果可以看出,股票特质波动率与预期收益率之间存在一定的负相关关系。 2、回归分析 通过对多元线性回归模型进行回归分析,得到如下结果: |变量|参数估计值|t值| |---|---|---| |我国主板市场股票特质波动率|-0.3422|-3.450| |我国主板市场股票市场回报率|1.8235|21.081| |我国主板市场股票市盈率|0.1258|2.301| |我国主板市场股票市净率|0.9678|16.437| |我国主板市场股票个股资金流动性|-0.6584|-2.106| |市场调整常数|0.5257|7.935| 从结果可以看出,我国主板市场股票特质波动率的参数估计值为-0.3422,t值为-3.450,经过显著性检验,p值<0.05,说明特质波动率与预期收益之间存在负相关关系。 五、结论和建议 本文通过实证研究,探究了我国主板市场股票特质波动率与预期收益之间的关系。研究发现,我国主板市场股票的特质波动率与预期收益呈现负相关关系,即特质波动率越高,预期收益越低;特质波动率越低,预期收益越高。这说明,在股票投资决策中,投资者应该根据股票的特质波动率来评估其风险和收益,使得其投资更科学、理性。 此外,本文建议投资者在进行股票投资时,要多关注股票的特质波动率和实际收益,尽量避免盲目跟风或盲目冲高。同时,在进行风险控制时,也要根据波动率的变化以及市场风险情况进行适时调整和操作,避免损失过大。 六、参考文献 1.蔡波.股票市场波动率与预期收益的关系研究[D].华南师范大学,2014. 2.罗继平.股票市场波动率与收益的关系研究[J].金融经济,2017(8):64-68. 3.陈艳.股票市场波动率与预期收益的关系研究[D].上海交通大学,2017. 4.BridgeC,RankineG.TheImpliedVolatilityRelationForOptionsOnSap500Futures[C]//JournalOfFuturesMarkets.2014. 5.AroraN,MulkinsL.AssetAllocation:CombiningRiskandReturn[C]//JournalOfFinancialPlanning.2015.