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基于协整方法的沪深300成分股配对交易研究
摘要：
本文基于协整方法，选取沪深300成分股中的相关股票，进行配对交易研究。首先，通过ADF检验、JohansenCointegrationTest检验及Grangercausalitytest检验，确定选定股票之间存在协整关系。接着，根据协整关系建立配对交易模型，通过回归分析计算出配对交易的beta系数和残差序列，进而确定买入和卖出的交易策略。结果表明，配对交易模型能够有效地缩小单只股票价格波动的影响，提高投资组合的收益率。最后，本文对配对交易策略进行了风险评估和实践测试，证明该策略能够实现稳定的收益和风险控制。
关键词：协整方法、沪深300成分股、配对交易、beta系数、风险控制
Abstract：
Basedoncointegrationmethod,thispaperselectstherelatedstocksamongtheconstituentstocksofShanghaiandShenzhen300Indexforpairedtradingresearch.Firstly,byADFtest,JohansenCointegrationTestandGrangercausalitytest,thecointegrationrelationshipbetweentheselectedstocksisdetermined.Then,basedonthecointegrationrelationship,thepairedtradingmodelisestablished,andthebetacoefficientandresidualsequenceofpairedtradingarecalculatedbyregressionanalysis.Finally,thispaperevaluatesthepairedtradingstrategyfromtheperspectiveofriskandpracticesittoprovethatthisstrategycanachievestablereturnsandriskcontrol.
Keywords:cointegrationmethod,constituentstocksofShanghaiandShenzhen300Index,pairedtrading,betacoefficient,riskcontrol
一、引言
随着我国资本市场的发展，投资者对于投资收益的要求也越来越高。传统的股票投资模式往往面临着价格波动幅度大、风险较高的问题。而股票配对交易模式则是一种利用市场错位来获得超额收益的投资策略，已经逐渐成为了投资者青睐的选择。
本文以沪深300成分股为研究对象，利用协整方法选定了相关性较高的股票作为配对交易的对象，构建了一种基于协整方法的沪深300成分股配对交易模型，并对其进行了风险评估和实践测试。通过研究发现，该配对交易模式能够有效缩小单只股票价格波动的影响，提高投资组合的收益率，而且同时实现风险控制。
以下将从理论分析、模型构建、实证分析和实践测试四个方面进行阐述。
二、理论分析
2.1协整方法
协整是指在两个或多个时间序列之间存在一种长期关系，即当两个序列存在共同的趋势时，可以用一个线性组合表示。协整关系的建立可以帮助我们发现长期的市场关系，进而构建投资组合。在时间序列分析中，协整分析是非平稳时间序列分析的重要方法。
2.2配对交易
配对交易是指挑选不同股票之间的价格关系存在某种稳定的长期趋势，通过假设这种长期趋势稳定不变，利用做多一只股票同时做空另一只股票的策略进行交易，从而获得超额收益。这种交易策略看似奇异，但它的基本思想是“买涨卖跌”，也就是从市场中找出相关性较强的股票对，把正确的赌注押到赢家身上，把输家身上的赌注保险起来。配对交易因为不需要关注大盘走势，可以有效规避市场风险，吸引了很多投资者的关注。
三、模型构建
3.1数据收集
本研究采用从招商证券数据库获取的沪深300成分股的收盘价数据作为研究样本。样本期间分别为2015年1月1日至2019年12月31日。
3.2单位根检验
单位根检验是确定时间序列是否平稳的常用手段。如果序列是平稳的，则买卖的收益率是一个定值，否则买卖的收益率将是随时间的变化而变化的。
本文采用弗朗西斯·迪克-费勒(DF)单位根检验的方法来判断时间序列的平稳性。结果表明，在1%的显著水平下，所有研究对象（沪深300成分股）的收盘价序列均为非平稳序列。
3.3协整检验
本文采用JohansenCointegrationTest方法进行协整检验。首先，通过ADF检验选定两只股票，该检验表明选定股票的收盘价序列均为非平稳序列。接着，利用JohansenCointegrati