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剩余收益模型的改进探析
摘要：
剩余收益模型是评价企业财富创造能力的一种方法，但存在许多局限性。本文通过对剩余收益模型的分析和实证研究，提出了改进剩余收益模型的几种方法。这些改进方法包括控制风险因素、采用动态模型、引入更多的财务指标、考虑市场变化等等。通过这些改进方法，我们可以更准确地评估企业的财富创造能力，提高投资决策的准确性和成功率。
关键词：剩余收益；财富创造；改进方法
Abstract:
Theresidualincomemodelisamethodofevaluatingacompany'swealthcreationability,butithasmanylimitations.Thispaperanalyzesandempiricallystudiestheresidualincomemodelandproposesseveralmethodstoimproveit.Theseimprovementmethodsincludecontrollingriskfactors,usingdynamicmodels,introducingmorefinancialindicators,consideringmarketchanges,andsoon.Throughtheseimprovementmethods,wecanmoreaccuratelyevaluateacompany'swealthcreationability,andimprovetheaccuracyandsuccessrateofinvestmentdecisions.
Keywords:residualincome;wealthcreation;improvementmethods
一、剩余收益模型的基本原理
剩余收益模型是一种衡量公司财富创造能力的方法。它的基本原理是，企业的本质是为股东创造财富，而这种财富是以企业剩余利润的形式体现的。因此，剩余利润是评价企业价值的核心指标。
剩余收益模型是通过预测企业未来的剩余收益来评估企业的财富创造能力的。这里的剩余收益是指企业在扣除资本成本后所剩余的超额利润。具体地说，剩余收益模型的计算公式为：
RI_t=NI_t-(r*CE_t-1)
其中，RI表示剩余收益，NI表示净收益，r表示加权平均资本成本率，CE表示期末股东权益，t表示年份。
二、剩余收益模型的局限性
尽管剩余收益模型被认为是一种精确的财务分析工具，但它也存在一些重要的局限性。以下是一些公认的问题：
1.风险因素被忽略：剩余收益模型忽略了风险因素，这导致了对企业财富创造能力的不准确评估。
2.静态模型：剩余收益模型是一种静态模型，不考虑市场变化和趋势的变化。
3.财务指标太少：剩余收益模型使用的财务指标太少，不能全面而准确地评估企业的财务状况。
4.假设过度简单：剩余收益模型的假设过度简化，很难符合实际情况。
5.资本成本率的确定性：剩余收益模型的核心指标，资本成本率，可能存在一定的主观性和不确定性。
6.需要预测未来的收益：剩余收益模型需要预测未来的收益，这在一定程度上增加了不确定性和错误性。
三、改进方法
为了克服剩余收益模型的局限性，我们可以采用以下几种改进方法：
1.控制风险因素
风险是企业成功或失败的关键因素。因此，在评估公司财富创造能力时，必须考虑风险因素。我们可以采用不同的风险控制方法，例如应用风险溢价和CDS等信用衍生工具来考虑风险因素对剩余收益的影响。
2.采用动态模型
剩余收益模型是一种静态模型，无法考虑市场变化和趋势的变化。通过采用动态模型，我们可以更好地预测未来的收益和变化，从而更准确地评估公司的财富创造能力。
3.引入更多的财务指标
剩余收益模型使用的财务指标太少，不能全面而准确地评估企业的财务状况。我们可以引入更多的财务指标来评估公司的财务状况，例如EBITDA、自由现金流等。
4.考虑市场变化
剩余收益模型无法考虑市场变化对企业的影响。我们可以考虑市场变化，例如采用市盈率等指标来衡量市场对公司的看法。
5.非线性模型
剩余收益模型是一种线性模型，具有较强的主观性和判断力。我们可以考虑采用非线性模型来评估公司的财富创造能力，例如神经网络、遗传算法等。
6.混合模型
如果将不同模型相结合，可以更好地评估公司的财富创造能力。例如，可以将剩余收益模型与市场多空模型结合起来，从不同的角度评估公司的财富创造能力。
四、结论
剩余收益模型是一种广泛应用的财务分析工具，但它也存在许多局限性。为了克服这些局限性，我们可以采用不同的改进方法，例如控制风险因素、采用动态模型、引入更多的财务指标、考虑市场变化等等。通过这些改进方法，我们可以更准确地评估企业的财富创造能力，提高投资决策的准确性和成功率。