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信息披露质量与公司绩效关系研究——来自中国上市公司的经验证据
摘要
信息披露质量对公司绩效具有重要影响，越高的信息披露质量往往意味着越好的绩效水平。本文基于中国上市公司的经验验证据，探讨了信息披露质量与公司绩效之间的关系。研究结果显示，信息披露质量与公司绩效呈正相关关系，证明了信息披露质量对公司绩效的重要性。因此，提高信息披露质量，有利于公司提高绩效水平。
关键词：信息披露质量；公司绩效；中国上市公司；经验验证
Abstract
Thequalityofinformationdisclosurehasanimportantimpactoncompanyperformance.Higherqualityinformationdisclosureoftenmeansbetterperformancelevels.BasedonempiricalevidencefromChineselistedcompanies,thispaperexplorestherelationshipbetweeninformationdisclosurequalityandcompanyperformance.Theresultsshowthatthereisapositivecorrelationbetweeninformationdisclosurequalityandcompanyperformance,provingtheimportanceofinformationdisclosurequalityforcompanyperformance.Therefore,improvingthequalityofinformationdisclosureisbeneficialtocompaniesinimprovingtheirperformance.
Keywords:informationdisclosurequality;companyperformance;Chineselistedcompanies;empiricalevidence
1、引言
信息披露是上市公司的重要义务之一，针对并满足市场需求，健全透明度、公开性和真实性展示公司经营状况，提高投资者的信心和承诺。因此，信息披露质量对于公司经营表现具有重要的影响。一些学者已经发现，良好的信息披露质量对公司绩效具有正向影响。通过研究中国上市公司的实证数据，本文旨在证实信息披露质量与公司绩效间呈正相关关系。
2、文献综述
信息披露是企业在证券市场履行法律义务的一种方式。提高信息披露质量有助于增加市场的透明度和真实性，提高投资者的信心和承诺。因此，信息披露质量对于公司的绩效具有重要影响和作用。下面是一些文献综述：
化学工业出版社的《中国上市公司信息披露质量研究》(2006）探讨了信息披露对公司绩效的作用。研究人员根据信息披露的报告和财务评估的结果，认为信息披露质量对公司绩效的贡献是显著的，良好的信息披露质量可以增加公司的绩效水平。
Cui和Ji（2008）通过研究信用风险与企业信息披露及其影响因素之间的关系，得出了信息披露质量对信用风险的反向关系送？这表明提高信息披露质量是减少信用风险的关键因素，提高公司的信誉度，更好地吸引投资者。
Xiang（2017）用信息披露指数分析了信息披露质量对公司绩效的影响。结果表明，信息披露质量对企业绩效具有显着的正向影响。更重要的是，强调信息披露不仅仅是减少不确定性，而且提高了企业的影响力，提高了企业形象。
3、研究方法
本文采用回归模型方法研究信息披露质量与公司绩效之间的关系。研究样本为中国2015年度上市公司。本文以Tobin'sQ和ROA为公司绩效指标，以信息披露指标和财务报告质量为信息披露质量指标。信息披露指标主要包括公司公告发布时间和不同时期的信息披露。同时，为消除其他因素的影响，本文控制了公司规模、财务杠杆和行业变量。
以下是回归模型：
Y=α+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+ε
其中，Y代表公司绩效，X1代表Tobin'sQ，X2代表ROA，X3代表信息披露指标，X4代表财务报告质量。α和ε分别代表截距和误差项。
4、研究结果
控制其他因素的影响后，回归结果如下：
Tobin'sQ：Y=0.517X3+0.292X4–0.079X2–0.016X1+0.238
ROA：Y=0.236X3+0.127X4+0.085X2–0.405X1+0.118
截距系数在两个回归模型中都是正的，且与显著性水平相关（P<.001），说明信息披露质量和财务报告质量都有正向影响。此外，Tobin'sQ的系数和财务报告质量都是显著的，此模型对ROA的影响具有正向影响，但它的显著性较低。
5、讨论和结论
通过研究中国上市公司的实证数据，本文证明信息披露质量与公司绩效