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中国上市公司股利政策影响因素研究
摘要：
股利政策是上市公司重要的财务手段之一，对于公司的财务决策、股东权益、投资回报等方面都有着重要的影响。本文通过对中国上市公司股利政策的研究，探讨了影响其股利政策的因素，包括公司规模、营业利润、人均净资产、流动性需求、稳定性需求、财务杠杆、股权结构等因素，并对这些影响因素进行了深入的分析和讨论，旨在为投资者和企业管理者提供一定的借鉴与参考。
关键词：股利政策、上市公司、影响因素、公司规模、营业利润、人均净资产、流动性需求、稳定性需求、财务杠杆、股权结构
一、引言
随着市场经济快速发展，股票、债券和期货等金融衍生品已经成为资本市场中不可或缺的组成部分，股票的特点和功能也得到了更加普遍的认识。股息作为证券公司的一种重要分红方式，对于股东而言是重要的投资回报，对于公司而言则是维护股东权益、加强公司治理的重要手段。因此，上市公司的股利政策不仅对公司的股东和投资者有着重要的意义，同时也直接反映了公司的财务状况和经营策略。
本文旨在研究中国上市公司股利政策的影响因素，以期通过对影响因素的分析，提出优化股利政策的建议，对企业管理和投资者决策具有一定的指导意义。
二、文献综述
股利政策是公司治理的重要组成部分，对于公司的财务决策、股东权益、投资回报等方面都有着重要的影响。学术研究早期的对股利政策的研究主要集中于股利政策的利益冲突及其作用机制的探索，随着金融市场的全球化和证券化，股利政策的研究越来越受到经济学家、学者、投资者以及企业管理者的关注。
李金贵(2007)【1】在其文章中探讨了股利政策的影响因素，提出公司规模、盈利能力、融资需求、稳定性需求、股权结构等因素对股利政策有着重要的作用。
黄国荣(2012)【2】研究发现，公司股利政策与公司治理、内部财务约束、股权结构、投资机会等因素密切相关。
江玉梅等(2019)【3】从纳税贡献、财务健康、发展前景等角度出发，对影响中国上市公司股利政策因素进行了研究，认为盈利水平、稳定性、红利税制、国有股比重、对外投资等因素对股利政策有着重要的影响。
从研究中可以发现，影响上市公司股利政策的因素是多方面的，其中包括公司规模、盈利能力、融资需求、稳定性需求、股权结构等。接下来将对这些因素进行详细阐述。
三、影响因素分析
1.公司规模
公司规模是影响股利政策的重要因素之一。通常情况下，公司规模越大，股利水平越高。因为大公司通常具有更强的经营能力、更丰富的资金、资源等。同时，公司规模更大，其盈利的风险相对较小，股东更倾向于通过高股息水平分享公司利润。
2.营业利润
营业利润是影响股利政策的关键因素之一。通常情况下，公司的股息水平与营业利润水平呈正相关。因为营业利润是公司最主要的利润来源之一，而公司在决定以何种股息政策回报股东时，必然会考虑到利润水平对企业经营的积极影响。
3.人均净资产
人均净资产是指公司净利润除以平均员工人数之后所得到的资产数目，也是评估公司绩效的一个关键指标。通常情况下，人均净资产与股利水平呈正相关关系。因为人均净资产反映了公司的盈利能力和效率水平，人均净资产水平较高的公司在股息分配上也更具有优势。
4.流动性需求
流动性需求是指股东对现金流的需求，通常情况下，流动性需求与股利水平呈负相关关系。因为对于那些流动性需求较强的股东而言，他们更倾向于选择分红，而不是等到公司通过由股票所得的利润，再发放给股东。
5.稳定性需求
稳定性需求是指股东对股利稳定性的需求。通常情况下，稳定性需求与股利水平呈正相关关系。因为股东们通常希望保持对公司稳定的权益，而稳定的分红政策则能够加强股东对公司的信任和股价上涨预期。
6.财务杠杆
财务杠杆是指公司债务占总资产的比率，即公司对债务的依赖程度。通常情况下，财务杠杆与股利水平呈正相关关系。因为公司通过以债务为主要的融资方式，能够提高公司的盈利能力，从而加强股东信心，并增加公司的股息分配。
7.股权结构
股权结构是指公司所有者在公司中所占的比例。通常情况下，股权结构与股利水平呈负相关关系。因为较为集中的股权结构通常会导致较为稳定的绩效报表，股东会更倾向于选择长期投资而不是短期分红。
四、结论及建议
本文研究发现，中国上市公司股利政策的影响因素主要包括公司规模、营业利润、人均净资产、流动性需求、稳定性需求、财务杠杆、股权结构等因素。
对于投资者而言，应根据自身需求对上市公司的股利政策进行分析、评估。对于那些重视固定收益的投资者而言，可以选择那些稳定分红的上市公司，而对于那些追求高收益的投资者而言，可以选择那些盈利能力较强、成长性较好的上市公司。
对于企业管理者而言，应采取积极的股利政策，同时加强对上市公司治理的控制，维护和增强股东利益，并提高公司的股权价值。
参考文献：
【1】李金贵.从公司治理角度分析“代理问题”与股利政策[J]