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外部信用评级对债券发行成本影响研究的中期报告
引言
信用评级是现代债券市场的核心机制之一。随着与去中心化金融和加密货币相似的区块链技术的出现，越来越多的人想知道信用评级对债券发行成本的影响。该中期报告调查了文献，总结了文献的主要结果，并提出了未来需要开展的研究。
背景
信用评级是一种评估发行人的信用风险的工具，通常由几家信用评级机构（如标普、穆迪、惠誉）提供。初次发行债券时，发行人必须从评级机构处获得评级，以证明其信誉良好。评级机构通常以字母级别（如AAA，AA，BBB等）进行评级，并且一些发行人的评级可能不及格，则不能发行债券，或承担更高的成本征税或通过其他方式。
信用评级的背景是由于发行人（如公司或政府实体）的信用经常是很难判断的。这可能是因为他们是私有的或不透明的，或者没有经历过风险事件的历史。在这些情况下，评级机构可以通过对发行人财务健康状况和其他信用因素进行定期评估来提供帮助。
方法
本文通过对现有文献的综述来研究外部信用评级对债券发行成本的影响。本文将现有文献分为两类：
1.影响因素方面的文献，例如评级机构的权力，评级机构的内部冲突等。
2.实证研究方面的文献。
影响因素
评级机构的权力和竞争
研究表明，评级机构具有一定的权力可以影响债券的发行成本。如果一个评级机构给予一个潜在的债券发行人比其他机构更高的评级，则该发行人将更有可能获得更有利的融资条件。此外，评级机构之间的竞争也会影响发行人的融资成本，即当各种评级机构在评估同一发行人时，它们的得分可能会有所不同。
评级机构内部的冲突
此前，评级机构受到批评，部分原因是评级可被操纵，由于可能存在利益冲突，例如评级机构可能同时添加和移除对某个债券的评级，或者给出不同的评级，这些评级可能与档案记录不一致。
实证研究
影响评级结果的因素
研究表明，评级结果可以受到各种影响。例如，评级机构可能更喜欢长期债券，因为这些债券相对稳定，有时评级机构也可能会受到媒体报道的制约，从而对发行人的风险评估产生偏见。其他研究表明，评级结果可能受到机构规模，地理位置和制度背景的影响。
发行成本与信用评级的关系
研究表明，大多数情况下，债券的发行成本与评级相关。评级越高，债券发行成本就越低。可能与评级机构的权力和评级机构之间的竞争有关。
讨论
实证研究表明，外部信用评级对债券发行成本的影响是显著的。这些研究强调了评级机构角色的重要性，调查了影响评级的因素，以及评级如何影响债券发行成本的基本关系。
尚需开展的未来研究
虽然现有的文献已经揭示了外部信用评级对债券发行成本的影响，但还是有一些方面需要继续探索：
1.使用更准确的数据集。
2.研究过去和未来的影响，而不仅仅是当前。
3.对于评级机构内部的利益冲突进行详细的调查。
4.调查评级如何影响更多类型的债券和其他融资方式。
结论
外部信用评级对债券发行成本有显著影响。然而，评级机构的权力和内部冲突等因素可能干扰评级的正确性。未来需要更多的研究来弥补现有文献的不足，并帮助更好地理解外部信用评级对债券发行成本的影响。