社会资本视角下的中小企业融资效率分析.doc

10105社会资本视角下的中小企业融资效率分析
黎日荣[X收稿日期]2011-04-20
[作者简介]黎日荣，华南师范大学经济与管理学院硕士研究生，主要研究方向为

（华南师范大学经济与管理学院，广东广州510006)
摘要：国内外学者对中小企业融资问题进行了大量的研究，然而以往的研究更多是把中小企业看作是一个纯粹的经济人，在脱离社会条件下分析中小企业行为决策的经济利益。本文认为，中小企业也是个社会人,它的行为决策会受到社会资本的约束.本文创造性地把企业的社会资本价值量化，通过系统分析社会资本影响中小企业融资效率的作用机制，得出结论：社会资本以其自身获取信息的优势和特殊的约束机制提高了中小企业贷款的可获得性和降低了中小企业的贷款成本,为研究中小企业融资效率提供了一个新的视角，也为解决中小企业融资问题提供了有益的启示。
关键词:社会资本；社会约束；中小企业；融资效率.
中图分类号：【文献标识码】A【文章编号】1006—2025（2011）07-00-0
一、引言
中小企业产权结构合理，体现着市场化改革的方向，在经济生活中表现出强劲的发展动力.我国中小企业普遍缺乏核心技术和自有品牌，主要集中于成熟产业链中附加值较低的环节，以从事劳动密集型生产为主，这种生产方式符合我国资本资源相对稀缺，劳动力资源相对丰富的资源禀赋结构特征。我国劳动力资源相对丰富的资源禀赋结构特征在未来相当长时期内不会改变，中小企业在相当长时期内将是推动我国经济增长的重要力量，并且对于解决就业，提高人民的生活水平发挥着不可替代的作用。然而融资问题却是一个长期困扰中小企业发展的难题。国内外学者对中小企业融资进行了大量的研究，研究视角主要集中在如何克服银企间的信息不对称，发展担保体系,增加中小金融机构，这些研究都暗含了中小企业是纯粹经济人的假说。然而却较少有学者从社会人的视角去研究中小企业融资问题。本文认为中小企业不仅是个经济人，也是个社会人，它的行为选择受到所处的社会环境的约束，就融资行为而言，中小企业融资行为会受到自身积累的社会资本的影响。本文通过构建一个社会资本约束下的博弈模型分析得出：在长期合作中，信任和声誉约束会改变中小企业的融资行动决策，使中小企业在贷款中变得守信，守信行为又强化了银行对中小企业的信任,增加银行对中小企业的授信概率，从而提高中小企业的融资效率。本文以下分为四个部分：第二部分是文献综述；第三部分是中小企业社会资本的组成及功能；第四部分是社会资本克服信贷市场失灵提高融资效率的作用机制;第五部分是结论与建议。
二、文献综述
Stiglitz＆Weiss(1981）较早注意到了信息不对称在融资中的显著影响，提出了信贷配给理论。他们认为金融市场普遍存在信息不对称问题,银行等正规金融机构在缺乏信息下无法甄别出哪个贷款申请人是安全借款人,哪个是风险借款人，存在超额信贷需求的情况下，金融机构出于资产安全性的考虑，对贷款申请者实行信贷配给。中小企业相对于大企业信息不对称问题更为严重，是更主要的信贷配给对象。自此以后理论界普遍认为信息不对称是中小企业融资供给约束的最主要成因，后续的主要研究都是沿着如何克服信息不对称问题而展开的。Bester（1985）认为，银行通过把利率和抵押品要求同时引入贷款合同，这两项指标的不同组合能实现信贷市场的分离均衡,从而能够甄别借款人的风险类型。Holmstrom和Tirole（1997）则进一步指出，信息和抵押品具有相互替代的关系.国内学者林毅夫、李永军（2001）和张捷（2002）等从不同的分析角度提出通过发展中小金融机构来解决中小企业融资问题的思路。李毅、向党（2008）提出通过完善担保体系来解决中小企业融资问题的建议。刘民权(2003）、罗丹阳（2006）等研究指出，由于具有信息、灵活担保和交易成本低等优势，非正规金融服务中小企业更具有优势。以上除非正规金融外其他的研究更多是把中小企业看作一个纯粹的经济人，研究视角主要集中在通过抵押品替代信息、增加中小金融机构来缓解银行与中小企业间的信息不对称问题。然而从国内的实践看,沿着这一研究思路来解决中小企业融资问题提出的建议措施效果似乎并不显著。用抵押品来替代信息在一定程度上缓解了信息不对称问题，然而固定资产少、缺少有价值的抵押品是中小企业最根本的特征之一，提供有价值的抵押品又成为一个新的棘手的问题。中小金融机构服务中小企业更具有优势的依据在于中小金融机构具有信息优势.然而在短视化行为下，中小金融机构依然具有大企业和大项目的偏好，不愿花费长时间来积累中小企业的信息，以至于在收集和整理中小企业信息上与大银行无异，于是中小金融机构具有信息优势的假设就难以成立。提供信用担保很大程度只是把信息不对称问题从企业与银行之间转到了企业与担保机构之间,难以做到实质性地解决信息不对称问题。非