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XXXX年中国货币政策执行报告.pdf

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中国货币政策执行报告 二○一五年第三季度 中国人民银行货币政策分析小组 2015年11月6日 内容摘要 2015年第三季度以来，中国经济运行总体平稳，结构调整积极 推进，新产业、新业态、新动力加快孕育。就业基本稳定，消费对经 济增长的贡献继续提升，第三产业比重进一步提高，出口降幅收窄， 消费价格温和上涨。但总体看经济结构性矛盾仍较为突出，内生增长 动力尚待增强。第三季度国内生产总值（GDP）同比增长6.9%，居民 消费价格（CPI）同比上涨1.7%。 第三季度以来，中国人民银行按照党中央、国务院统一部署，继 续实施稳健的货币政策，坚定推进金融市场化改革，着力疏通货币政 策传导机制，提高金融资源配置效率。一是综合运用公开市场操作、 中期借贷便利、普降金融机构存款准备金率等多种工具合理调节银行 体系流动性，保持了银行体系流动性总体充裕。二是下调人民币存贷 款基准利率和公开市场逆回购操作利率，引导市场利率平稳适度下 行，促进实际利率维持基本稳定。从量价两个方面保持了货币环境的 稳健和中性适度。三是改进合意贷款管理，实施定向降准，扩大信贷 资产质押再贷款试点，运用信贷政策支持再贷款、再贴现和抵押补充 贷款等工具引导金融机构加大对小微企业、“三农”和棚户区改造等 国民经济重点领域和薄弱环节的信贷支持。与此同时，坚定推进金融 市场化改革，以改革促发展，更好地发挥市场在资源配置中的决定性 作用，进一步完善货币政策调控框架。放开存款利率上限，完善人民 币兑美元汇率中间价报价机制，将存款准备金由时点法考核改为平均 I 法考核，开展政策性、开发性金融机构改革的资本金补充工作，有序 推进资本项目可兑换并完善相应的宏观审慎管理框架。人民币跨境支 付系统（CIPS）（一期）成功上线运行，为境内外金融机构人民币跨 境和离岸业务提供资金清算和结算服务。 稳健货币政策效果继续显现。银行体系流动性充裕，货币信贷平 稳较快增长，利率水平明显下降，人民币汇率弹性增强。2015年9 月末，广义货币供应量M2余额同比增长13.1%，比6月末高1.3个 百分点。人民币贷款余额同比增长15.4%，比6月末高2.0个百分点； 比年初增加9.9万亿元，同比多增2.3万亿元。社会融资规模存量同 比增长12.5%，比6月末高0.6个百分点。9月份非金融企业及其他 部门贷款加权平均利率为5.7%，比6月下降0.35个百分点，比上年 12月下降1.08个百分点。9月末，人民币对美元汇率中间价为6.3613 元。 当前世界经济总体仍较为疲弱且呈分化态势，不确定因素较多， 贸易增速较低，金融市场震荡加剧。在全球性调整的大背景下，中国 经济步入新常态，经济周期性和结构性问题相互叠加，但主要是结构 性矛盾和转变发展方式的问题，短期内经济仍有下行压力，但结构调 整和改革将为中长期经济增长注入新的动力，国民经济有望实现更高 质量和更可持续的发展。要在结构调整、经济转型和改革上进一步取 得突破，把顶层设计和基层创新结合起来，加快培育和强化新的经济 增长点，拓展金融资源有效配置的领域和空间。 下一阶段，中国人民银行将按照党中央、国务院的战略部署，坚 II 持稳中求进工作总基调，主动适应经济发展新常态，继续实施稳健的 货币政策，保持政策的连续性和稳定性，保持松紧适度，适时预调微 调，既要防止结构调整过程中出现总需求的惯性下滑，同时又不能过 度放水、妨碍市场的有效出清，为经济结构调整与转型升级营造中性 适度的货币金融环境。综合运用数量、价格等多种货币政策工具，加 强和改善宏观审慎管理，优化政策组合，保持适度流动性，实现货币 信贷及社会融资规模合理增长。坚持金融服务实体经济的本质要求， 盘活存量，优化增量，改善融资结构和信贷结构。多措并举，标本兼 治，着力降低社会融资成本。同时，更加注重改革创新，寓改革于调 控之中，把货币政策调控与深化改革紧密结合起来，更充分地发挥市 场在资源配置中的决定性作用。针对金融深化和创新发展，进一步完 善调控模式，加强预期引导，强化价格型调节和传导机制，疏通货币 政策向实体经济的传导渠道，提高金融运行效率和服务实体经济的能 力。采取综合措施维护金融稳定，守住不发生系统性、区域性金融风 险的底线。 III 目录 第一部分货币信贷概况......................1 一、货币总量快速增长................................................1 二、金融机构存款增长总体平稳......