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宝钢并购八一钢铁案例分析
摘要：
近年来,我国钢铁企业的并购重组进行得如火如荼，然而由于人员安置、税收等复杂的问题，这些重组多是一个省市钢铁资源的整合,跨地区并购仍无重大进展。因此,宝钢集团并购八一钢铁的成功,可以看作是其在国内外钢铁业重组的背景之下第一次完成对国内钢铁企业的并购,同时这也是备受关注的国内第一宗跨地区并购案例．
关键词：并购协同效应
科技信息
一、八一钢铁简介
八一钢铁是经新疆维吾尔自治区人民政府文件批准，由新疆八钢集团作为主起人，联合四家企业于200０年以发起设立方式设立的股份有限公司,其公开发行的13000万股社会公众股于20０２年8月在上海证券交易所挂牌上市交易重组前,新疆国资委对八钢集团拥有69。12%的股权，八钢集团在八一钢铁中拥有权益占该公司已发行股份的53.12%.目前公司具有年产钢40０万吨的生产能力，钢材品种规格达６0０多个。2007年，八一钢铁总股本7。６6亿股,实现营业收入127.90亿元，基本每股收益0。６8元。
二、并购背景
通过查阅大量资料,促成此次并购的背景和关键因素,现归纳如下:
(１）资源与市场优势
作为我国西北地区仅有的两个钢铁生产基地之一，天山脚下的八一钢铁是新疆自治区最大的钢铁联合企业,自身具备丰富的铁矿石和煤炭资源。据估计这些铁矿石在“十一五”期间可以形成100０万吨以上的矿石生产能力，同时战略意义的区位优势使八一钢铁的产品占据了新疆钢材市场75%以上的份额,彰显了公司的竞争实力.
(2)并购前的困境
八一钢铁虽具有一定优势,但从全国来看其规模偏小，经营不尽理想.在国家要求钢铁业整合的产业政策下,公司靠自身发展难以在行业内做大做强，处于分不利的位置。2005年以来，八一钢铁业绩出现下滑,当地政府便希望通过并购,实现产业的升级。
（3）宝钢的战略
之所以在众多钢铁企业中首先挑中八一钢铁，除了八一钢铁的基本优势外,还有其他重要因素促使宝钢表现出了积极主动地态度。
1．来自行业的压力
20０5年出台的《钢铁产业发展政策》核心内容之一,就是“提高行业集中度"，即支持钢铁企业进行战略重组.在政策推动下，国内排名前列的大型钢集团合并动作时有发生。由此而生的压力很难让宝钢继续保持稳坐观望的姿态,毕竟结构调整、淘汰落后企业都将成为未来钢铁行业的主题，国内几家钢铁领头企业都会顺势通过兼并收购壮大势力。如果再不有所动作,经历一番激烈的“厮杀”合并后,最后的胜利者并不一定非它莫属。
2.原材料短缺
目前,世界前三大铁矿石巨头垄断了全球74%的铁矿石贸易,中国钢铁企业进口铁矿石的依存度已经超过53%。作为世界最大的铁矿石进口国,中国钢铁企业已连续四年在铁矿石谈判中处于被动地位.所以，八一钢铁得天独厚的丰富资源对要大力发展高端产品的宝钢来说非常具有吸引力。
3．开拓市场
收购八一钢铁前,宝钢集团在西部内陆还没有主要的子公司.随着国民经济建设的快速发展，钢铁的远距离运输将导致高昂的成本,对宝钢开拓西部市场不利。加之新疆是打通我国内陆与西方国际贸易的主要通道,这对想实现综合实力进入世界前三目标的宝钢而言，是一个极为有利的地理条件。通过收购八一钢铁,既可以利用新疆丰富矿产,又能开发中亚国家丰富的资源和钢材消费市场。
4.与国外竞争对手的争夺
除了企业双方自身的发展驱使外，这一次重组还被业内人士认为是“有力地阻击了米塔尔对中国市场的窥伺"。米塔尔是位于印度的世界钢铁头号巨人,在宝钢并购八一钢铁前，其1.1亿吨的产能已是宝钢的４。５倍。由于八钢集团的战略地位早已为人所知,几年前米塔尔就开始主动接触八钢,意图并购。宝钢集团深知,一旦米塔尔成功收购八钢，它必成为未来自己在中国内地一个强有力的竞争对手,因此它必须抢在米塔尔之前扫除它实现做大做强目标的障碍。
(4)政府的积极推动
钢铁是国家的基础产业,因而国家通过制定政策,一直严格控制外资进入中国钢铁生产企业。在政府看来,面对国际钢铁业大规模兼并重组和外资钢铁企业的“大举入侵”,中国企业必须有所作为，也应该所有作为.宝钢作为国内钢铁业的老大,应该担当起整合国内钢厂的职责。
三、并购经过
2007年１月1６日,宝钢集团与新疆维吾尔自治区人民政府增资重组八钢集团的协议正式签署.按照该协议,宝钢集团将对原八钢集团以现金增资30亿元，自治区政府对八钢集团以评估价值约为３.3亿元的土地使用权增资.同年6月，宝钢从新疆国资委无偿获得了其转让的八钢集团48。4６%的国有股权,自治区国资委仅保留１５％的股权。７月，八钢集团正式更名为“宝钢集团新疆八一钢铁有限公司”。8月，新疆国资委将其持有的宝钢集团八钢公司15%的股权无偿转划给新疆投资发展(集团）有限责任公司。历时不到一年，八钢集团顺利整体并入宝钢，变成宝钢集团在新疆的一部分，即宝钢以6９。56%的股权成为八钢集团的控股股东,